صناديق الاستثمار المتداولة في العملات الرقمية في عام 2025: ما الذي ينتظر سولانا، هيديرا والمزيد؟

تستعد صناديق الاستثمار المتداولة في العملات الرقمية لعام 2025 التحولي. من الاختراقات التنظيمية وتوسيع عروض الأصول إلى الدور المتطور للتمويل التقليدي في حفظ الأصول الرقمية، يعكس الزخم وراء صناديق الاستثمار المتداولة في العملات الرقمية سوقًا ناضجًا جاهزًا للقفزة الكبيرة التالية.

لم يمر حتى عام واحد منذ أن تمت الموافقة على تداول صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفوري. الآن، يتم الاحتفاظ بأكثر من 5% من إجمالي عرض البيتكوين بواسطة صناديق الاستثمار المتداولة، وتجاوزت 11 صندوق استثمار متداول في البيتكوين في الولايات المتحدة حتى التقدير البالغ 1.1 مليون بيتكوين ليتم الاحتفاظ بها بواسطة ساتوشي ناكاموتو.

قال ناثان مكولي، الرئيس التنفيذي والمؤسس المشارك لشركة أنكوراج ديجيتال، في مقابلة مع ذا بلوك: "منذ يناير، كانت قصة صناديق الاستثمار المتداولة في العملات الرقمية واحدة من نضوج السوق المستمر". "من تنويع مقدمي الحفظ إلى الموافقة الأخيرة على خيارات صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين، يصبح السوق أكثر تطورًا للمشاركين المؤسسيين والتجزئة على حد سواء." 

ظهرت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين في السوق في يناير، تلتها الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة في الإيثيريوم الفوري التي بدأت التداول في يوليو. سيكون إضافة الدعم لمجموعة أوسع من الأصول الرقمية جزءًا رئيسيًا من قصة صناديق الاستثمار المتداولة في العملات الرقمية في عام 2025 وما بعده.

قال رئيس متجر صناديق الاستثمار المتداولة نيت جيراسي لصحيفة ذا بلوك: "بشكل عام، تغيرت الرياح التنظيمية للعملات الرقمية بوضوح وهناك الآن شعور أكبر بالتفاؤل حول إمكانية دخول صناديق استثمار متداولة إضافية في العملات الرقمية إلى السوق".

تعتبر شركة بلاك روك iShares Bitcoin Trust (IBIT) الرائدة في السوق بأصول تحت الإدارة تبلغ 52 مليار دولار ، بينما تسجل iShares Ethereum Trust (ETHA) حوالي 2.6 مليار دولار AUM ، وفقًا لواجهة بيانات ذا بلوك.

قال جاي جاكوبس، رئيس صناديق الاستثمار المتداولة الموضوعية والنشطة في الولايات المتحدة في بلاك روك، في 12 ديسمبر في مؤتمر بلومبرج: "نحن حقًا فقط في قمة الجبل الجليدي مع البيتكوين وخاصة الإيثيريوم". "فقط جزء صغير من عملائنا يمتلكون (IBIT وETHA) لذا هذا ما نركز عليه (مقابل إطلاق صناديق استثمار متداولة جديدة في العملات البديلة)."

التوقعات التنظيمية تحت إدارة ترامب الجديدة 

أعلن رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية الحالي غاري جينسلر أنه سيتنحى في 20 يناير 2025، في نفس يوم تنصيب ترامب. وقد اختار ترامب داعم العملات الرقمية منذ فترة طويلة بول أتكينز لقيادة لجنة الأوراق المالية والبورصات.

قال مكولي: "تعد الإدارة والكونغرس المقبلين بجلب وضوح تنظيمي أكبر للنظام البيئي". "في عام 2025، ستراقب الصناعة بعض المجالات الرئيسية: SAB 121، العملات المستقرة، الانفتاح التنظيمي الأكبر على الابتكار في الأصول الرقمية، والحركة حول احتياطي استراتيجي للبيتكوين في الولايات المتحدة."

ينتهي قانون تخفيضات الضرائب والوظائف لترامب، الذي تم تمريره في عام 2017، في نهاية العام المقبل، مما قد يترك مجالًا لمقترحات ضريبية على العملات الرقمية، بما في ذلك مشروع قانون يسمى توفير وضوح ضريبي للأصول الرقمية ، والذي سيوضح أن مكافآت التخزين يجب أن تخضع للضريبة فقط عند البيع.

"سيستغرق الأمر وقتًا لأن العملات الرقمية لن تكون الأولوية التشريعية العليا في عام 2025، ولكن تم إحراز الكثير من التقدم في عامي 2023 و2024 وسيتم البناء على ذلك نحو الحصول على تشريع فعلي"، قال جريج زيثاليس، المستشار العام في شركة الاستثمار المتخصصة في العملات الرقمية مولتي كوين كابيتال في 5 ديسمبر في مؤتمر ذا بلوك إيمرجنس.

هل سولانا هي المرشح التالي؟

هل يمكن أن تصل صناديق استثمار متداولة في سولانا إلى السوق الأمريكية بحلول نهاية عام 2025؟

قال جيراسي: "أعتقد أنه من المحتمل جدًا أن تتم الموافقة على صناديق استثمار متداولة في سولانا بحلول نهاية العام المقبل على أبعد تقدير". "يبدو أن لجنة الأوراق المالية والبورصات تتفاعل الآن مع المصدرين بشأن هذا المنتج، وهو بالطبع علامة إيجابية."

النجاح والسوابق التي وضعتها صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفوري والإيثيريوم الفوري، قد

مدعومة بإدارة وبيئة تنظيمية أكثر ودية تجاه العملات الرقمية، من المتوقع أن تؤدي إلى إطلاق صندوق تداول مؤشرات (ETF) لعملة SOL خلال العام المقبل، وفقًا لألكسندر بلوم، الرئيس التنفيذي لشركة Two Prime Digital Assets.

"لن يضيعوا الوقت والمال للقيام بذلك إذا لم يكن لديهم شعور جيد بأنهم سينجحون"، قال بلوم.

ومع ذلك، قد تتطلب لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) حل الدعاوى القضائية المتعلقة بالأوراق المالية غير المسجلة لهذه الأصول قبل الموافقة على صناديق المؤشرات الفورية، وفقًا لما قاله محللو JPMorgan الشهر الماضي، مما قد يؤخر الموافقات الجديدة على صناديق المؤشرات أو يتطلب إعادة تقديم الطلبات.

"هناك شريف جديد في المدينة وهو شريف ودود تجاه العملات الرقمية"، قال إريك بالكوناس، المحلل البارز لصناديق المؤشرات في بلومبرج، لموقع The Block. "لهذا السبب، يمكن أن تتلاشى هذه الأمور الصغيرة التي كنا نعلق عليها كثيرًا مع جينسلر."

قال بالكوناس إن احتمالات الموافقة على صندوق تداول مؤشرات SOL "معقولة" ولكنها حتى الآن "ليست مضمونة".

ماذا عن صناديق تداول مؤشرات XRP أو DOGE؟

هناك حاليًا عدة طلبات لتقديم مجموعة متنوعة من صناديق تداول مؤشرات العملات البديلة، من سولانا إلى XRP وحتى هيديرا، إلى جانب صناديق مؤشرات العملات الرقمية من Grayscale وBitwise.

"أعتقد أن كل شيء مطروح على الطاولة في المستقبل تحت الإدارة الجديدة"، قال جيراسي. "الأمل هو أن تتحرك الإدارة الجديدة بسرعة لتحديد أي الأصول الرقمية تعتبر أوراق مالية وأيها لا. بمجرد وضع هذا الإطار، يجب أن يصبح مسار الموافقة على صناديق المؤشرات الفورية الإضافية للعملات الرقمية أكثر وضوحًا."

قائمة بطلبات صناديق تداول مؤشرات العملات الرقمية الفورية اعتبارًا من 3 ديسمبر 2024. بإذن من جيف سيفارت @JSeyff

يتوقع بالكوناس وزميله جيمس سيفارت أن "موجة" من صناديق المؤشرات الجديدة قد تنطلق، بما في ذلك صندوق مؤشرات يجمع بين البيتكوين والإيثر، وصناديق لايتكوين وهيديرا، وفي النهاية، صناديق فورية لسولانا وXRP. يعتقد سيفارت أن الاحتمالات جيدة بأن يتم الموافقة على صندوق تداول مؤشرات لايتكوين أو HBAR قبل المنتجات الجديدة الأخرى، لكنه غير متأكد "ما إذا كان هناك طلب من المستثمرين."

قد تكون دوجكوين قد انطلقت كمزحة، لكنها نمت لتصبح سادس أكبر عملة رقمية من حيث القيمة السوقية. هيديرا هي مرشح "أكثر إقناعًا" من منظور مؤسسي، قال لويس سايكس، محلل العملات الرقمية في All-Star Charts.

"سخرية اليوم هي صندوق تداول مؤشرات الغد"، قال بالكوناس. "يمكنك أن تسأل نفسك، 'هل DOGE خطوة بعيدة جدًا؟' وسأقول 'سنرى.' أعتقد أن شخصًا ما سيحاول ذلك لأنه لماذا لا؟"

قد تواجه DOGE وXRP صعوبة في إثبات أنها أسواق عادلة حيث أن حيازاتها مركزة بشكل كبير، قال بلوم. ومع ذلك، قال إن لجنة الأوراق المالية والبورصات القادمة ستكون أكثر تساهلاً بشكل عام.

"مع النجاح الباهر لصناديق تداول مؤشرات البيتكوين، ستسعى الشركات المالية الريادية إلى إنشاء أي منتجات قد تكون ناجحة. الآن، هل سيتم الموافقة عليها هو أمر مختلف"، قال بلوم.

المزيد من التخصيص، المزيد من صناديق المؤشرات المتداولة

وصلت صناديق تداول مؤشرات البيتكوين إلى أكثر من 30 مليار دولار في إجمالي التدفقات الصافية التراكمية لأول مرة منذ إطلاقها في يناير. تجاوزت التدفقات الإجمالية عبر نظام صناديق المؤشرات المتداولة بأكمله مؤخرًا 913 مليار دولار ، محطمة الرقم القياسي السابق المسجل في عام 2021.

تتوقع Bitwise أن تجذب صناديق تداول مؤشرات البيتكوين المزيد من التدفقات في عام 2025 لثلاثة أسباب رئيسية: السنة الأولى في السوق عادة ما تكون الأبطأ لصناديق المؤشرات، ستبدأ أكبر شركات الوساطة (مثل Morgan Stanley وMerrill Lynch، إلخ) في العمل، وسيقوم المستثمرون "بزيادة" تخصيصهم.

"هناك نمط مميز شهدناه في Bitwise على مدار السنوات السبع التي كنا نساعد فيها المحترفين في الوصول إلى العملات الرقمية: معظم المستثمرين يبدأون بتخصيص صغير

قال مدير أكبر صندوق مؤشرات للعملات المشفرة في العالم: "نشتبه في أن معظم المستثمرين الذين اشتروا صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين في عام 2024 سيضاعفون استثماراتهم في عام 2025".

الرسم البياني بإذن من "10 توقعات للعملات المشفرة لعام 2025" من Bitwise

من جانبها، تتوقع VanEck أنه لن يتم فقط الموافقة على العديد من المنتجات المتداولة في البورصة الجديدة، بل ستشمل منتجات Ethereum المتداولة في البورصة أيضًا عمليات الستاكينج، بينما ستسمح كل من منتجات Ethereum وBitcoin المتداولة في البورصة بالمعاملات والاستردادات العينية. يقترح بعض المحللين أن عوائد الستاكينج لـ ETH يمكن أن تدفع تدفقات كبيرة إلى صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة، مما يوفر عوائد جذابة وسط انخفاض معدلات الفائدة.

قال محللو VanEck: "إن إلغاء قاعدة لجنة الأوراق المالية والبورصات SAB 121، سواء من قبل اللجنة أو الكونغرس، سيمهد الطريق للبنوك والوسطاء لحفظ العملات المشفرة الفورية، مما يعزز دمج الأصول الرقمية في البنية التحتية المالية التقليدية".