محللون يقولون إن رفع سعر الفائدة من بنك اليابان يهدد بتفكيك تجارة الين، مما يهز التفاؤل بـ"تجارة ترامب" وأسواق البيتكوين

مع تحول السوق العالمي نحو التركيز على حفل تنصيب الرئيس الأمريكي القادم في 20 يناير 2025، أشار المحللون إلى خطر محتمل قد يعطل معنويات السوق: فك تجارة الين، وهي محرك رئيسي للسيولة العالمية.

قال مارسين كازميرتشاك، مدير العمليات في RedStone Oracles، لـ The Block: "من المحتمل أن يؤدي رفع سعر الفائدة من بنك اليابان إلى فك كبير لتجارة الين، مما قد يخفف من حماس السوق لـ 'تجارة ترامب'."

أعربت أغني لينج، رئيسة النمو في WeFi، عن وجهة نظر مماثلة، قائلة إن رفع محتمل لسعر الفائدة من بنك اليابان في اجتماعه السياسي في نهاية الأسبوع المقبل "قد يؤثر على الأصول الخطرة إذا كان يجب بيعها لتغطية قروض تجارة الين."

تواجه تجارة الين، وهي استراتيجية طويلة الأمد حيث يقترض المستثمرون الين بأسعار فائدة منخفضة للاستثمار في أصول ذات عوائد أعلى في جميع أنحاء العالم، خطرًا كبيرًا بسبب إشارة بنك اليابان (BoJ) إلى زيادات محتملة في أسعار الفائدة. يمكن أن يكون لمثل هذه الخطوة عواقب واسعة النطاق، تؤثر ليس فقط على الأسهم ولكن أيضًا على الأصول الخطرة مثل البيتكوين.

تأثير رفع سعر الفائدة من بنك اليابان

يراقب المشاركون في السوق عن كثب اجتماع السياسة لبنك اليابان يومي الخميس والجمعة المقبلين، في توقع لرفع سعر الفائدة. وقد زادت التصريحات المتشددة من محافظ بنك اليابان كازو أويدا من التوقعات، مما دفع عوائد السندات الحكومية اليابانية (JGB) إلى أعلى مستوياتها منذ سنوات. رفع بنك اليابان هدف سعر الفائدة قصير الأجل إلى 0.25% في يوليو، مشيرًا إلى التقدم نحو تحقيق هدف التضخم بنسبة 2%. ومن المتوقع الآن على نطاق واسع رفع آخر إلى 0.45%.

إذا ارتفعت الأسعار، فقد يرتفع الين، مما يزيد من التكلفة على المستثمرين العالميين الذين اقترضوا الين بأسعار منخفضة للحفاظ على مراكزهم. قد يؤدي ذلك إلى فك واسع النطاق لتجارة الين، مما قد يجبر المستثمرين على تصفية الأصول لتغطية مراكزهم. حدث وضع مماثل في أغسطس 2024، عندما أثارت تقلبات السوق تصفية كبيرة للبيتكوين.

قال كازميرتشاك: "إذا رفع بنك اليابان الأسعار، فقد يقوي ذلك الين ويجبر على فك سريع لمراكز الأصول الخطرة، مما قد يسبب تأثيرًا متسلسلًا عبر الأسواق العالمية، كما رأينا في أوائل أغسطس 2024 عندما انخفض البيتكوين من 66,000 دولار إلى 55,000 دولار في أسبوع."

بينما قد يخفف فك تجارة الين من تفاؤل "تجارة ترامب"، قال كازميرتشاك إن التأثير سيكون على الأرجح تدريجيًا بدلاً من فوري. وأشار إلى أن "المفتاح سيكون مراقبة كيفية توازنهم بين أهداف التضخم المحلية واستقرار السوق العالمي".

تجارة ترامب ومشاعر المخاطرة

قد يشهد البيتكوين تقلبات سعرية ملحوظة بسبب عدم اليقين في السوق المحيط بتنصيب الرئيس الأمريكي. ومع ذلك، تم تعزيز مشاعر المخاطرة بفضل أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في الولايات المتحدة. وقد زاد هذا من توقعات المستثمرين بأن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي قد ينفذ تخفيضين في أسعار الفائدة في عام 2025 بدلاً من اتخاذ موقف أكثر تشددًا. وقد أدى رد الفعل الإيجابي على تقرير CPI إلى ارتفاع الأسهم وانخفاض عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات.

أوضحت لينج لـ The Block: "أظهرت بيانات CPI الأساسية أن التضخم ارتفع أقل من المتوقع". "مع اقتراب تنصيب الرئيس الأمريكي، هناك احتمال كبير أن يؤدي ما يسمى بتأثير 'تجارة ترامب' إلى اختراق في سعر البيتكوين، مما يدفعه أقرب إلى أعلى مستوى له على الإطلاق."

على الرغم من الانخفاض الحاد في عوائد السندات الأمريكية بعد بيانات التضخم يوم الأربعاء، ظل الدولار الأمريكي ثابتًا يوم الخميس. وقد تحول انتباه السوق الآن إلى التنصيب، مع تزايد التكهنات حول التأثير التضخمي المحتمل لسياسات ترامب وتأثيراتها على البيتكوين والأصول الأخرى.

كما عكس سوق المشتقات هذا التحول في المشاعر. شهدت خيارات البيتكوين زيادة في حجم التداول في نهاية يناير، مع تزايد شراء المتداولين للخيارات مع سعر التنفيذ يتراوح من $1

تجمع حجم خيارات البيتكوين عند ضربات نهاية مارس عند 120,000 دولار ونهاية يناير للمكالمات والخيارات. الصورة: Deribit.