Korrelation im Kontext von Kryptowährungen

In den letzten Jahren gab es einige sehr interessante Dinge über die Korrelation zwischen Bitcoin (und Kryptowährungen als Ganzes) und dem traditionellen Markt (SP500 und Gold im Besonderen) zu beachten.

Wir alle wissen, was Korrelation ist, auch wenn wir alle nicht wirklich Statistik studiert haben: „In der Statistik ist Korrelation oder Abhängigkeit jede statistische Beziehung, ob kausal oder nicht, zwischen zwei Zufallsvariablen oder bivariaten Daten“. - Wikipedia

Das heißt aber nicht, wie man immer wieder hört, dass Korrelation nicht gleichbedeutend mit Kausalität ist. Das liegt daran, dass zwei Variablen miteinander korreliert sein können, ohne dass eine Beziehung zwischen ihnen besteht, wie wir noch erläutern werden.

Wenn Wissenschaftler und Mathematiker von Korrelation sprechen, verwenden sie in der Regel den „Korrelationskoeffizienten“, eine Zahl, die zwischen minus eins (-1) und plus eins (1) liegt. Wenn die Korrelation positiv ist, bedeutet dies, dass sich die beiden Variablen sehr gleichmäßig bewegen. Ist der Korrelationskoeffizient gleich 0, bedeutet dies, dass die beiden Variablen völlig unkorreliert sind. Wenn die Korrelation -1 ist, bedeutet dies, dass die Variablen völlig antikorreliert sind.

Steht der Bitcoin in Beziehung zu einem anderen Markt?

Allgemein gesagt, nein, das sind sie nicht. Wir können uns einige Diagramme wie SP500 vs BTC ansehen:

Quelle: blockchaincenter.net

Einige Bitcoin-Anhänger sagen gerne: „Bitcoin ist ein nicht korrelierendes Asset“, was bedeutet, dass seine Preisbewegung völlig unabhängig von der Preisbewegung anderer Asset-Klassen ist. Die Anlage in Kombinationen unkorrelierter Assets kann das Gesamtrisiko eines Portfolios verringern und sogar die Gesamtrendite steigern. Aber ist das wirklich der Fall? Mit diesem Tool werden Daten mit dem Ziel analysiert, die Behauptung zu bestätigen oder zu verwerfen.

Der Pearson-Korrelationskoeffizient ist ein nützlicher Mechanismus zur Messung dieser Korrelation und zur Bewertung der Stärke einer linearen Beziehung zwischen zwei Datensätzen. Er nimmt Werte zwischen -1 und 1 an. -1 bedeutet eine starke negative Korrelation, 0 bedeutet keinerlei Korrelation (unkorreliert) und +1 steht für eine starke positive Korrelation.

Bei diesem Tool bedeutet ein Koeffizient von 1 im Wesentlichen: Wenn ein Asset steigt, steigt auch das Asset, mit dem wir es vergleichen, tendenziell an. Dies gilt auch umgekehrt. Ein gutes Beispiel für einen Koeffizienten von fast 1 ist der Vergleich zwischen dem SP 500 und dem Dow Jones Aktienindex. Beide bilden die Performance von Blue-Chip-Aktien ab. Daher ist es nicht überraschend, dass die Korrelationsgrafik für den SP gegenüber dem Dow Jones wie folgt aussieht:

Quelle: blockchaincenter.net

Laut Trader University stehen Bitcoin und der Aktienmarkt nur in einer geringen Korrelation zueinander, wenn man die Renditen betrachtet. Da aber Bitcoin und der Aktienmarkt (gemessen am SP 500) kointegriert sind, muss man stattdessen die Preiskorrelation zwischen dem Bitcoin-Preis und dem Preis des SP 500 betrachten. Nach der Analyse von Plan B komme ich zu dem Schluss, dass Bitcoin und der Aktienmarkt tatsächlich kointegriert und korreliert sind, mit einem sehr hohen R-Quadrat von 95 %.

Das macht Sinn, da sowohl der Aktienmarkt als auch Bitcoin zunehmend vom Gelddrucken der Fed, der quantitativen Lockerung und der Entwertung des US-Dollars angetrieben werden. Je mehr die Fed druckt, desto höher sollten sowohl der Aktienmarkt als auch Bitcoin steigen.

Nach der Regressionsgleichung von Plan B kann Bitcoin als eine gehebelte Version (416x) des SP 500 angesehen werden, mit nur 100 % Abwärtsrisiko. Eine sehr kleine Allokation in Bitcoin sollte daher in der Lage sein, einem Anleger ein gleichwertiges Engagement wie ein Aktienindexfonds zu bieten.

Die Fed-Bilanz, der US-Aktienmarkt und Bitcoin dürften sich weiter erholen, da die Fed weiterhin das aktuelle Haushaltsdefizit der USA sowie die massiven zukünftigen Ausgaben für Sozialleistungen sterilisiert.

Betrachtet man die Korrelation der beiden Vorjahre, so ergeben sich die folgenden Ergebnisse:

Quelle: blockchaincenter.net

Nehmen wir BTC gegen SP500, wir sehen, dass es 0,36 ist. Wenn wir BTC gegen Gold nehmen, liegt die Korrelation ziemlich nahe bei 0, 0,13, ist also noch geringer. Wenn Sie also Zahlen wie diese sehen, Zahlen, die nicht >0,8 oder <-0,8 sind, können Sie sagen: Ja, Bitcoin und SP500 sind nicht miteinander korreliert. Doch damit ist die Geschichte noch nicht zu Ende.

Während einiger Zeiträume sind Bitcoin und der Aktienmarkt korreliert und manchmal extrem korreliert, wie die Daten zeigen, ist es nicht oft länger als 6 Monate oder so. Aber ja, manchmal, wenn die Aktien fallen, fällt Bitcoin und wenn die Aktien steigen, steigt Bitcoin.

Wir möchten Sie daran erinnern, dass Bitcoin und Aktien während eines bestimmten Zeitraums korreliert sein könnten, zum Beispiel während der Liquiditätskrise, als die Leute alles abstießen und versuchten, US-Dollar zu beschaffen. Aber die Leute haben z.B. auch Gold verkauft. Das Problem ist, dass Bitcoin über längere Zeitspannen hinweg nicht korreliert ist.

Quelle: PlanB

Daher sind wir natürlich überrascht, wenn wir solche Diagramme und Tweets sehen, die besagen, dass BTC und SP500 tatsächlich korreliert und kointegriert sind.

Die Analogie, die zur Veranschaulichung der Kointegration immer verwendet wird, ist der Betrunkene und sein Hund:

Quelle: eco.uc3m.es

Wir wissen also nicht, wo der Betrunkene landen wird, weil er überall herumirrt und um Mitternacht im Dunkeln herumtorkelt, nachdem er viel getrunken hat, aber wir wissen, dass, wo auch immer er landet, sein Hund nur eine Leine von ihm entfernt sein wird. Dies ist eine gute Möglichkeit, um zu veranschaulichen, was Kointegration in statistischer Hinsicht bedeutet.

„Kointegration ist eine statistische Eigenschaft einer Sammlung (X1, X2, ..., Xk) von Zeitreihenvariablen. Zunächst müssen alle Reihen mit der Order d integriert werden (siehe Order of integration). Wenn dann eine Linearkombination dieser Kollektion mit einer Order kleiner als d integriert ist, dann wird die Kollektion als kointegriert bezeichnet. Wenn (X, Y, Z) jeweils mit der Order d integriert sind und es Koeffizienten a, b, c gibt, so dass aX + bY + cZ mit einer Order kleiner als d integriert ist, dann sind X, Y und Z kointegriert. Die Kointegration ist zu einer wichtigen Eigenschaft in der modernen Zeitreihenanalyse geworden. Zeitreihen weisen häufig Trends auf - entweder deterministisch oder stochastisch. In einer einflussreichen Arbeit haben Charles Nelson und Charles Plosser (1982) den statistischen Nachweis erbracht, dass viele makroökonomische Zeitreihen in den USA (wie BSP, Löhne, Beschäftigung usw.) stochastische Trends aufweisen" -Wikipedia

Worauf PlanB also hingewiesen hat und was wir vielleicht nicht erkannt haben, ist, dass man bei der Kointegration zwischen zwei Variablen wie dem Preis von Bitcoin und dem Preis des SP500 die Korrelation auf Preisebene und nicht die Korrelation der prozentualen Renditen betrachten muss.

Wenn man sich die Korrelation des Bitcoin-Preises mit dem Kurs des SP500 ansieht, stellt man fest, dass sie extrem korreliert sind und einen R-Quadrat-Wert von 95 Prozent haben, was extrem hoch ist und eine sehr starke Korrelation zeigt. Die Tatsache, dass sie kointegriert sind, deutet darauf hin, dass es sich wahrscheinlich nicht um eine Scheinkorrelation handelt, sondern dass eine echte Korrelation zwischen diesen beiden Variablen besteht.

Quelle: PlanB

Im Grunde bedeutet dies Folgendes:

• Wenn sich der SP500 verdoppelt, steigt BTC um das 416-fache

• Wenn der SP500 um 10% steigt, steigt BTC um das 2,29-fache

Eine Investition in Bitcoin sieht in vielerlei Hinsicht wie eine gehebelte Version des SP500 aus. Ein schöner Vorteil von Bitcoin ist, dass Sie einen sehr kleinen Betrag zuweisen können, denn das Schlimmste, was passieren kann, ist, dass BTC auf 0 geht und Sie 100% Ihrer Investition verlieren, weshalb Sie sie entsprechend ergreifen wollen. Aber wenn er steigt und sich der SP500 verdoppelt, wird der BTC um das 416-fache steigen.

Es gibt also einen sehr guten Grund, warum BTC und der SP500 korrelieren: beide werden von der FED-Politik angetrieben. Als die FED eine Menge neuer Dollars druckte, um die Wirtschaft zu stabilisieren, hatte dies Auswirkungen auf alle Märkte.

Fazit

Wir wissen, dass die FED-Bilanz immer weiter ansteigen muss, bis etwas wirklich Großes passiert. Die FED wird weiterhin die Schulden monetarisieren, indem sie neues Geld druckt und größtenteils Staatsanleihen kauft.

Gold steht mit keinem der anderen Datensätze, einschließlich Bitcoin, in Korrelation.

Kryptowährungen sind untereinander positiv korreliert. Bitcoin und der SP 500 wiesen keine Korrelation auf, bis die Corona-Krise sowohl Aktien als auch Bitcoin hart traf, was zu einer wachsenden Korrelation führte.

Mit der Zeit wurde die Korrelation immer stärker. Bitcoin und SP500 sind kointegriert.

Alles steigt, also steigen auch die Risk Assets. Sie werden real nicht steigen, aber sie werden nominal steigen, insbesondere Aktien. Die Kaufkraft des Dollars sinkt, wenn die Aktien steigen.

Die Statistik kümmert sich nicht um diese Elemente, und folglich wird diese Korrelation zwischen der FED-Bilanz und riskanten Assets weiter bestehen.

Haftungsausschluss: Dieser Artikel dient nur zu Bildungszwecken und ist nicht als Anlageberatung gedacht. Bevor finanzielle Entscheidungen getroffen werden, sollten qualifizierte Fachleute zu Rate gezogen werden.

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