DeTings: Liệu có còn cơ hội cho một quỹ đổi mới Ethereum không?

Tác giả: Sima Linwei, Tổng biên tập của DeThings

 

Vào ngày 8 tháng 5, tổ chức quản lý tài sản Bitcoin lớn nhất thế giới, Grayscale, đã rút đơn đăng ký cho một quỹ ETF hợp đồng tương lai Ethereum, chỉ ba tuần trước khi cơ quan quản lý chứng khoán buộc phải đưa ra quyết định. Grayscale ban đầu nộp đơn đăng ký cho quỹ ETF hợp đồng tương lai Ethereum vào ngày 19 tháng 9 năm 2023, và nếu được phê duyệt, ETF sẽ được niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán New York.

Theo DL News, CEO của Grayscale, Michael Sonnenshein, đã phản ứng tại một sự kiện do Financial Times tổ chức tại London vào thứ Tư, bày tỏ rằng công ty sẽ tập trung chuyển đổi Quỹ Tin cậy Ethereum của mình thành một sản phẩm ETF trên chỗ.
Sonnenshein nói, "Các công ty quản lý tài sản rút đơn đăng ký vì nhiều sản phẩm hợp đồng tương lai đã có sẵn cho các nhà đầu tư, và đôi khi chúng tôi nộp đơn cho các sản phẩm, điều đó không nhất thiết có nghĩa là chúng sẽ vào thị trường."

Trong khi đó, thái độ của SEC, cơ quan có thẩm quyền xem xét các quỹ ETF Ethereum, vẫn mơ hồ. Chủ tịch SEC Hoa Kỳ Gary Gensler, trong một cuộc phỏng vấn với CNBC vào ngày 7 tháng 5, vẫn giữ thái độ tiêu cực đối với tiền điện tử. Theo quan điểm của ông, SEC quản lý tài sản vượt quá 100 nghìn tỷ đô la, trong đó tiền điện tử chỉ chiếm một phần nhỏ, nhưng phần liên quan đến gian lận đối với nhà đầu tư rất nghiêm trọng. Đối với các câu hỏi về quỹ ETF Ethereum được đặt ra bởi các phóng viên, Gensler cho biết cần một ủy ban để đánh giá nó. Hiện tại, ủy ban phải đưa ra quyết định về đơn đăng ký của VanEck vào ngày 23 tháng 5, trong khi các hạn cuối cuối cùng cho ARK 21 Shares và Hashdex lần lượt là ngày 24 và 30 tháng 5.

Kể từ khi tiền điện tử thoát khỏi bóng tối của vụ scandal FTX năm 2022, do Bitcoin dẫn đầu, thị trường tiền điện tử một lần nữa bước vào một thị trường bò mới. Giá của Bitcoin chính thức phá vỡ mức cao nhất vào ngày 5 tháng 3, tạm thời đạt mốc 73,000 đô la. Tuy nhiên, với Ethereum, loại tiền điện tử lớn thứ hai, sự tăng giá của nó không "ấn tượng" như Bitcoin.

Đến thời điểm viết bài, giá của Ethereum vẫn ở mức khoảng 3,000 đô la, tăng gần 100% so với mức thấp trong thị trường gấu, nhưng vẫn cách xa so với mức cao nhất 4,800 đô la. Trong bối cảnh này, việc quỹ ETF Ethereum trên chỗ có thể được phê duyệt đã trở thành một cơ hội mà các nhà đầu tư tiền điện tử đang đặt cược.

Tuy nhiên, với Grayscale rút quỹ ETF hợp đồng tương lai và SEC Hoa Kỳ trì hoãn quan điểm của mình, JPMorgan cũng đã tuyên bố khả năng quỹ ETF Ethereum được phê duyệt vào tháng 5 vẫn thấp hơn 50%. Vậy những yếu tố nào đang ngăn cản việc phê duyệt quỹ ETF Ethereum trên chỗ? Ethereum có thể đi theo dấu chân của Bitcoin và thu hút "bò cầm cố Wall Street"?

Tác giả tin rằng ba yếu tố chính sẽ quyết định số phận của quỹ ETF Ethereum trên chỗ. Đó là cơ chế đồng thuận PoS, Quỹ Ethereum và ảnh hưởng của người sáng lập, và cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ năm 2024.

Cơ chế PoS có thể vượt qua Kiểm tra Howey

Là một trong những mạng lưới blockchain có ảnh hưởng nhất, sự chuyển đổi của Ethereum trong cơ chế đồng thuận của mình đã thu hút sự chú ý rộng rãi. Nhiều năm trước, Ethereum chọn chuyển từ cơ chế PoW sang PoS. Một số người tin rằng cơ chế đồng thuận PoS là một lựa chọn thân thiện với môi trường và bền vững hơn so với PoW, dựa trên số lượng token được giữ để xác định các nút xác thực trong mạng lưới. Tuy nhiên, mặc dù có những ưu điểm lý thuyết của PoS, vẫn còn nhiều không chắc chắn về hiệu suất thực tế của nó.

Ví dụ, cơ chế đồng thuận PoS có thể đối mặt với thách thức về việc phân nhánh và quản trị. Trong một mạng lưới PoS, các nút xác thực giữ một lượng lớn token có quyền lực quản trị hơn, điều này có thể dẫn đến tập trung quyền lực và quyết định quản trị không công bằng. Ngoài ra, việc phân nhánh cũng có thể là một vấn đề, vì các nút xác thực giữ một lượng lớn token có thể có xu hướng tạo ra sự phân nhánh.

Thử thách Howey là một trong những tiêu chuẩn được Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) sử dụng để xác định xem một tài sản tiền điện tử có phải là chứng khoán hay không. Trong thử nghiệm này, SEC đánh giá các đặc điểm khác nhau của tài sản tiền điện tử, bao gồm tính ổn định và an ninh của cơ chế đồng thuận của nó. Cơ chế đồng thuận PoS của Ethereum sẽ được kiểm tra một cách đặc biệt, vì đây là một mạng lưới blockchain công cộng quan trọng với những tác động sâu rộng đối với thị trường.

Có nhiều tranh cãi và câu hỏi xoay quanh việc cơ chế đồng thuận PoS có thể vượt qua Thử thách Howey hay không. Mặt một, những ưu điểm lý thuyết của cơ chế PoS, như hiệu quả năng lượng cao hơn và an ninh mạng lưới mạnh mẽ hơn, được kỳ vọng sẽ hỗ trợ việc vượt qua Thử thách Howey. Mặt khác, việc áp dụng thực tế của cơ chế PoS vẫn đang ở giai đoạn đầu, với những thách thức và rủi ro về an ninh chưa được xác minh đầy đủ. Đặc biệt khi đến với cơ chế khuyến khích kinh tế như phần thưởng Staking Ethereum, cơ chế đồng thuận PoS có thể đối mặt với nhiều sự kiểm tra và thách thức về quy định. Do đó, việc cơ chế đồng thuận PoS có thể vượt qua Thử thách Howey sẽ là một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến việc phê duyệt ETF Ethereum.

Tác động của Quỹ Ethereum và Vitalik Buterin

Đồng thời, Quỹ Ethereum và nhà sáng lập Vitalik Buterin, như là các thành phần cốt lõi của hệ sinh thái Ethereum, có ảnh hưởng đáng kể đến Ethereum chính nó. Ảnh hưởng này không chỉ thể hiện trong việc phát triển kỹ thuật và quản trị mạng lưới mà còn ảnh hưởng trực tiếp đến sự công nhận của thị trường về Ethereum và niềm tin của nhà đầu tư vào Ethereum.

Thứ nhất, với vai trò là tổ chức chính thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái Ethereum, sự hỗ trợ tài chính và các tiến bộ kỹ thuật của Quỹ Ethereum cung cấp một nền tảng vững chắc cho sự phát triển của Ethereum. Sự hỗ trợ tài chính của quỹ cho phép mạng lưới Ethereum tiếp tục sáng tạo và nâng cấp kỹ thuật, duy trì vị thế dẫn đầu trong lĩnh vực blockchain. Ngoài ra, thông qua các hoạt động và dự án như Quỹ Cộng đồng Ethereum và Quỹ Phát triển Hệ sinh thái, quỹ thúc đẩy sự phát triển lành mạnh của hệ sinh thái Ethereum.

Thứ hai, với tư cách là người sáng lập Ethereum, Vitalik Buterin được coi là nhà lãnh đạo tinh thần và người tiên phong kỹ thuật của cộng đồng Ethereum. Những tuyên bố và quan điểm của ông ảnh hưởng trực tiếp đến thị trường, và vị trí nổi bật của ông trên mạng xã hội thường dẫn đến những biến động thị trường đáng kể. Nhà đầu tư và các bên tham gia thị trường theo dõi sát sao các cập nhật của Vitalik để hiểu quan điểm và kỳ vọng của ông về sự phát triển tương lai của Ethereum.

Tuy nhiên, ảnh hưởng này cũng đặt ra lo ngại cho các cơ quan quản lý. Các cơ quan quản lý có thể lo ngại rằng ảnh hưởng của Quỹ Ethereum và Vitalik có thể được sử dụng để thao túng thị trường, đặc biệt khi đến với các sản phẩm tài chính như ETF Ethereum. Các cơ quan quản lý có thể lo ngại rằng hành động và tuyên bố của quỹ và Vitalik có thể ảnh hưởng đến sự ổn định của giá ethereum và sự công bằng của thị trường, dẫn họ trở nên miễn cưỡng trong việc phê duyệt các sản phẩm tài chính như ETF Ethereum.

Bầu cử Tổng thống Mỹ năm 2024

Cuối cùng, trong bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024, Trump và Biden sẽ một lần nữa là hai đối thủ chính, đại diện cho các vị trí chính trị và thái độ khác nhau sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến quan điểm và chính sách của các cơ quan quản lý đối với thị trường tiền điện tử.

Chính phủ Trump đã thể hiện xu hướng ủng hộ tự do thị trường và sáng tạo trong thời gian cầm quyền. Chính Trump đã công khai bày tỏ sự ủng hộ đối với công nghệ blockchain và tiền điện tử số, tin rằng chúng có thể mang lại cơ hội mới cho sự phát triển kinh tế và tạo việc làm. Dưới sự lãnh đạo của ông, các cơ quan quản lý có thể có xu hướng ủng hộ một quan điểm tương đối nhân từ, ủng hộ định hướng của thị trường.

Phát triển và sáng tạo của thị trường tiền điện tử. Thái độ này có thể thể hiện trong chính sách quản lý tương đối nhẹ nhàng, các chương trình hộp cát quản lý nghiệp vụ, và quản lý cẩn thận các loại tài sản tiền điện tử mới thay vì các hạn chế nghiêm ngặt.

Ngược lại, chính quyền Biden có xu hướng tập trung hơn vào sự ổn định của thị trường tài chính và bảo vệ nhà đầu tư. Biden và đội ngũ của ông có thể chú ý hơn đến các rủi ro và không chắc chắn trong thị trường tiền điện tử, áp dụng các biện pháp quản lý cẩn thận và nghiêm ngặt hơn để đảm bảo sự ổn định và minh bạch của thị trường. Điều này có thể bao gồm các yêu cầu quản lý nghiêm ngặt hơn đối với các sàn giao dịch và dự án tiền điện tử, cũng như các đánh giá và hành động thực thi quản lý nhiều hơn. Chính quyền Biden có thể nhấn mạnh việc tuân thủ và minh bạch của thị trường tiền điện tử để giảm thiểu việc thao túng thị trường và rủi ro cho nhà đầu tư. Điều này cũng được nhấn mạnh bởi chủ tịch SEC hiện tại ở đầu bài viết này.

Do đó, các vị trí và thái độ chính trị khác nhau được đại diện bởi Trump và Biden như các ứng cử viên sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến thái độ và chính sách của các cơ quan quản lý đối với thị trường tiền điện tử.

Hiện tại, SEC hiện tại không sẵn lòng mở rộng sự ảnh hưởng của tiền điện tử, đặc biệt là khi liên quan đến các công cụ tài chính truyền thống. SEC quan ngại về sự không ổn định và rủi ro của thị trường tiền điện tử, cũng như tác động của nó đối với hệ thống tài chính truyền thống, do đó áp dụng một cách tiếp cận tương đối thận trọng đối với các chính sách quản lý. Trong bối cảnh này, việc phê duyệt ETF Ethereum sẽ phải đối mặt với sự kiểm tra và yêu cầu quản lý nghiêm ngặt hơn, không nghi ngờ sẽ tăng khó khăn và không chắc chắn cho việc phê duyệt tài sản này.

Để kết luận, việc phê duyệt ETF Ethereum sẽ đối mặt với nhiều thách thức và trở ngại. Từ việc áp dụng thực tiễn cơ chế đồng thuận PoS, ảnh hưởng của Quỹ Ethereum và người sáng lập, đến thái độ và chính sách của các cơ quan quản lý, những yếu tố này sẽ cùng nhau xác định triển vọng và khả năng của việc phê duyệt ETF Ethereum.