Các dự án cung lưu thông thấp FDV cao có cơ hội không?

Giai đoạn Q1 – Q2/2024 đang nổi lên hiện tượng các dự án có xu hướng ra mắt từ đầu với giá trị được pha loãng rất cao so với giá trị “hợp lý” của nó. Điều này dấy lên nhiều tranh cãi về rủi ro cũng như cơ hội mà nó đem lại cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ, vốn là những đối tượng dễ chịu nhiều tổn thương nhất trong thị trường crypto.

Cùng Allinstation, đưa ra những nhận định về các dự án này nhé!

Khái niệm cơ bản về cung lưu thông và FDV

Cung lưu thông

Cung lưu thông là thuật ngữ để chỉ số lượng coin hoặc token hiện đang có mặt trên thị trường và được giao dịch công khai. Những coin/token này nằm trong tay các sàn giao dịch, người dùng tiền điện tử, hoặc các tổ chức và doanh nghiệp. Nói cách khác, đây là số lượng coin có sẵn và có thể sử dụng ngay lập tức.

Một số token có thể đang bị khóa tạm thời trong ví của tổ chức, nhưng chúng vẫn có khả năng quay trở lại thị trường khi đến thời hạn mở khóa theo từng chiến lược và Roadmap của dự án.

Ví dụ: Arbitrum, một dự án Layer 2 hàng đầu thị trường đang có kế hoạch mở khóa token vào 16/8 tới. Hiện cung lưu hành của token ARB đang chiếm 33.4% tổng cung. Ở đợt trả tới (chiếm 2.77% cung lưu thông hiện tại hoặc 0.93% tổng cung) Arbitrum trả cho các Investors và Team, nâng lượng token lưu thông lên thành 34.33% tổng cung. – Nguồn

Tổng giá giá trị pha loãng hoàn toàn của token – Fully diluted value (FDV)

Fully Diluted Value (FDV) là một khái niệm quan trọng trong lĩnh vực tiền điện tử, đại diện cho giá trị vốn hóa thị trường của một dự án khi tất cả các token đã được phát hành và lưu hành. FDV cho thấy tiềm năng giá trị tối đa của dự án dựa trên tổng cung token.

Chỉ số này được tính bằng cách nhân giá hiện tại của token với tổng cung token tối đa (total supply). Công thức như sau:

Tổng giá trị pha loãng hoàn toàn  = Giá hiện tại của token × Tổng cung token tối đa

Ví dụ: Nếu một dự án có tổng cung tối đa là 1 tỷ token và giá hiện tại của mỗi token là 2 USD, FDV sẽ là:

1,000,000,000 × 2 = 2,000,000,000 USD

Ý nghĩa của FDV nhằm:

• Đánh giá tiềm năng dự án: FDV giúp nhà đầu tư hiểu được tiềm năng tối đa của dự án nếu tất cả token được phát hành và lưu hành.
• So sánh dự án: FDV cung cấp một công cụ để so sánh các dự án khác nhau dựa trên tiềm năng giá trị tối đa của chúng.
• Đánh giá rủi ro: FDV cao có thể cho thấy rằng thị trường có kỳ vọng lớn đối với dự án, nhưng cũng có thể đi kèm với rủi ro nếu dự án không thể đáp ứng được những kỳ vọng này.

Xu hướng lên sàn gần đây

Hiện tại, nhiều dự án list sàn Binance gần đây thường được ra mắt với cung lưu thông thấp nhưng FDV lại có phần tương đối cao. Điều này có mặt lợi và hại:

Ưu điểm

• Tăng trưởng tiềm năng: Nếu dự án thành công, giá token có thể tăng mạnh do cung ít và cầu cao. Việc nằm trong những Narrative nổi bật và thời gian listing hợp lý có thể giúp cho token dễ đẩy giá nhờ cung lưu thông thấp.
• Tính độc quyền: Lượng token lưu hành ít đồng nghĩa với việc mỗi token có thể có giá trị cao hơn nếu nhu cầu tăng.
• Quản trị rủi ro: Đang có rất nhiều dự án hiện nay TGE và cũng đồng thời trả Airdrop ra cộng đồng, phần lớn cung lưu thông tại TGE đều là đến từ Airdrop, phần còn lại nhằm cung cấp thanh khoản (Ví dụ: $TNSR). Dự án có thể chỉ giữ mỗi cung ban đầu thấp để khi hết áp lực xả từ Airdrop thì những đượt trả token sau VC có thể dễ lái giá hơn.

Rủi ro

• Biến động giá: Lượng token lưu thông thấp có thể dẫn đến biến động giá lớn, dễ bị ảnh hưởng bởi hành động của một số ít nhà đầu tư lớn cũng như các khả năng về việc bị thao túng giá.
• FDV cao: Giá trị ảo của dự án có thể bị đánh giá quá cao nếu thực tế dự án không phát triển như kỳ vọng. Hơn nữa, Tổng giá trị pha loãng cao từ đầu cũng đồng nghĩa với việc retailer khi vào hàng đang ở vị thế quá cao (quá rủi ro) còn VC đi các vòng Seed/ Private Round lại có vị thế rất thấp.

=> Dễ bị xả mạnh do ROI đã quá cao từ các quỹ.

• Phụ thuộc vào đội ngũ phát triển và tiến độ dự án: Bất kỳ sự chậm trễ hoặc thất bại nào trong việc thực hiện kế hoạch có thể dẫn đến mất niềm tin và giá trị của token.

Hơn nữa cần chú ý rằng, tỷ lệ Market Cap/FDV cho thấy mức độ cô đặc của token trên thị trường so với tổng cung, số sẽ được mở khóa trong tương lai. Khi tỷ lệ này thấp, điều đó cho thấy token có ít tiềm năng hơn, vì khi đó lượng lớn token chưa được đẩy ra thị trường. Khi số lượng token tăng lên (tỷ lệ này sẽ tăng), giá trị của từng token có thể bị pha loãng, khiến giá giảm, điều này gây bất lợi cho nhà đầu tư hiện tại.

Dù vậy, nhiều nhà đầu tư cũng thường tận dụng cơ hội này để mua đồng coin với giá tốt hơn.

Một số dự án tiêu biểu

Để thấy được rủi ro khi tham gia đầu tư vào những dự án có định giá đã quá cao, tham khảo thêm dưới đây:

• Worldcoin (WLD) : Worldcoin là dự án hàng đầu mảng AI, từng nhận được rất nhiều kỳ vọng ngay khi dự án ra mắt. Để biết được khoảng cách lợi nhuận mà các VC thu được lớn thế nào, thì có thể thấy, FDV các vòng Private của VC rơi vào từ $1B – $3B, trong khi thời điểm TGE của $WLD là $18.5B (gấp hơn 6 lần).

Đây là còn chưa tính đến việc WLD mua vào lúc TGE thậm chí đã lãi gần 6.5 lần, còn với VC thì con số này đã lên tới hơn 119 lần! Thế mới nói khoảng cách vị thế giữa các bên đầu tư khác nhau đã chênh lệch lớn thế nào.

• StarkNet (STRK) : Tương tự như ZKsync, StarkNet cũng đối mặt với FUD về Airdrop. TGE của token STRK có FDV lên tới $19.3B trong khi đó các VC chỉ từ $2B – $8B, một sự chênh lệch lớn. Giá token này sau đó cũng giảm nhiều lần, gây ra thiệt hại lớn về tài sản cho những nhà đầu tư cá nhân mua hàng giai đoạn đầu của dự án.

Cơ hội của dự án có cung lưu thông thấp FDV cao

• Thị trưởng điều chỉnh giúp vị thế tốt hơn

Cụ thể như đã đưa thông tin ở trên, việc list với FDV cao đã khiến cho vị thế của các nhà đầu tư nhỏ lẻ vào hàng vào lúc đó trở nên tương đối cao, điều này tiềm ẩn nhiều rủi ro.

Việc thị trường thời gian này đang bước vào giai đoạn điều chỉnh mạnh, nhiều đồng coin xuất hiện ATL mới thì vị thế của các retailer cũng bớt phần nào rủi ro hơn do token của dự án có vẻ như trở về gần với vị thế “hợp lý” của nó.

Có thể thấy ở bảng trên các dự án lên sàn Binance phần lớn đều đã giảm khá mạnh từ ATH, cho thấy cơ cấu điều chỉnh vị thế cho phù hợp với khả năng gánh chịu rủi ro của các nhà đầu tư nhỏ lẻ hơn.

Vì các quỹ nhỏ đã ăn xả mạnh từ các quỹ lớn thông qua OTC, nên trong Bullrun các quỹ nhỏ vẫn có thể đẩy, với điều kiện là dự án nằm trong những Narrative nổi bật, đồng thời áp lực xả từ các quỹ to cũng không còn quá lớn.

• Nguồn thanh khoản lớn vẫn đang chờ đợi cho sóng tăng

Trước mắt, thị trường đang có những cú sập khá mạnh, các nhà đầu tư cũng tỏ ra ái ngại khi tham gia vào thị trường, điều này dẫn đến nguồn thanh khoản đổ vào các dự án cũng sụt giảm, các Narrative cũng không có dòng tiền nổi bật.

Thị trưởng đỏ lửa, không xuất hiện dòng tiền nổi bật – Nguồn: CoinMarketCap

Tuy nhiên, vào cuối năm, thị trường crypto nhiều khả năng sẽ đón nhận các catalyst tích cực từ những nguồn thanh khoản mới, hứa hẹn sẽ đưa sóng tăng trở lại như: FTX trả nợ, Mt. Gox trả nợ, thông tin lãi suất hay Trung Quốc để ngỏ khả năng trở lại thị trường crypto.

Đọc thêm: Nguồn Thanh Khoản Thị Trường Crypto Cuối 2024 Đến Từ Đâu?

Đồng thời, để làm tăng cường sự dồi dào của thanh khoản thị trường, không thể thiếu nguồn tiền từ các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Đây được coi là tín hiệu cho thấy niềm tin vào các dự án crypto đang trở lại và thường được các quỹ đầu tư tận dụng để đẩy giá và thoát hàng.

Để làm rõ hơn vai trò của các nhà đầu tư nhỏ lẻ ở thị trường chứng khoán, họ lại đang cho thấy hiệu quả đáng kể lên các nhóm cổ phiếu công nghệ top đầu như Apple, Tesla và NVIDIA. Theo khảo sát từ Vanda Research, danh mục đầu tư chứng khoán trung bình của các nhà đầu tư nhỏ lẻ đã ghi nhận tỷ suất sinh lời khoảng 150% từ đầu năm 2014. Con số này vượt mức 140% của chỉ số SP 500 trong cùng thời kỳ.

Ngoài ra, kể từ khi bắt đầu đưa ra thống kê từ 2014, với tổng giá trị dòng tiền hàng ngày đạt hơn $1.5B, chỉ tính riêng với các nhà đầu tư riêng lẻ.

Đây cũng là nhóm đối tượng đang có xu hướng chấp nhận nhảy vào thị trường với vị thế “nhiều rủi ro” hơn, theo BIS . Vì vậy, chi tiết này tỷ lệ cao cũng sẽ xuất hiện với cả crypto.

=> Các dự án này vẫn có động lực để trở thành dự án hàng đầu Narrative thì vẫn có thể được đẩy mạnh.

• Việc mở khóa token theo thời gian giúp tăng tỷ lệ Market Cap/FDV

Như đã đưa ra trước đó, việc mở khóa token có thể giúp gia tăng tỷ lệ này lên, điều đó giúp giá trị của token bị pha loãng dẫn đến giảm giá trị. Từ đó rủi ro về vị thế đầu tư sẽ được hạ xuống và các nhà đầu tư có thể dựa vào yếu tố này để ra quyết định vào hàng.

Trong bối cảnh TGE có tổng giá trị pha loãng cao nhưng token lưu thông lại thấp, việc vào hàng tiềm ẩn nhiều rủi ro nên các nhà đầu tư ít có xu hưởng nhảy vào, khiến giai đoạn Q1 – Q2/2024 nhiều token không có lực mua mạnh.

Ngược lại, memecoin lại nổi nên như 1 Narrative chiếm sóng nhờ cung lưu thông đạt 100% ngay từ đầu, khiến tỷ lệ kể trên bằng 1 nên dễ ôm hàng hơn.

Tổng kết

Allinstation đã đưa ra cho anh em những thông tin cần thiết về những trường hợp ra mắt token của dự án có cung thấp và FDV cao. Ngoài những rủi ro, các cơ hội cũng có thể đến với các nhà đầu tư ở những dự án này. Anh em hãy cùng tìm hiểu và đánh giá để có những quyết định đầu tư sáng suốt nhất. Chúc anh em may mắn!!!

Anh em lưu ý đây không phải là lời khuyên đầu tư.