Tại sao việc ra mắt các tùy chọn ETF bitcoin đánh dấu một cột mốc quan trọng cho giao dịch tiền điện tử của tổ chức

Vào tháng 11 năm 2024, một khoảnh khắc quan trọng trong sự phát triển của giao dịch tiền điện tử tổ chức đã diễn ra khi các tùy chọn trên các quỹ giao dịch trao đổi bitcoin giao ngay của Mỹ ra mắt trên Nasdaq. Việc ra mắt các tùy chọn này cho iShares Bitcoin Trust (IBIT) và các ETF bitcoin giao ngay khác đã thu hút khối lượng giao dịch ngày đầu tiên đáng kể, nhấn mạnh sự quan tâm ngày càng tăng từ các nhà đầu tư tài chính truyền thống đối với tài sản kỹ thuật số.

Vào ngày 19 tháng 11, các tùy chọn cho iShares Bitcoin Trust (IBIT) bắt đầu giao dịch, tiếp theo là năm ETF bitcoin giao ngay khác vào ngày hôm sau. Riêng các tùy chọn IBIT đã tạo ra khối lượng giao dịch danh nghĩa 1,86 tỷ đô la trong ngày đầu tiên, với hơn 80% hoạt động này được thúc đẩy bởi các lệnh mua. Nhu cầu mạnh mẽ này cho thấy sự tự tin mạnh mẽ của nhà đầu tư vào tiềm năng tăng giá của bitcoin.

Nhà giao dịch phái sinh tiền điện tử Gordon Grant mô tả việc ra mắt này là một khoảnh khắc quan trọng trong sự phát triển của các phái sinh tiền điện tử. Grant nhấn mạnh rằng các tùy chọn này — đặc biệt là các tùy chọn iShares Bitcoin Trust (IBIT) — đã đạt được khối lượng hàng ngày cạnh tranh với thị trường phái sinh tiền điện tử hàng đầu Deribit.

"Các tùy chọn IBIT đã chứng minh mình là một phát triển quan trọng trong sự phát triển của thanh khoản thị trường phái sinh tiền điện tử," Grant nói với The Block. "Nói chuyện với các nhà đầu tư tổ chức hàng đầu hoạt động trong tài sản kỹ thuật số... những điểm chính cho các nhà đầu tư lớn, có vốn hóa tốt, đặc biệt là ở Bắc Mỹ, là rõ ràng: việc có được đòn bẩy định hướng thông qua các phái sinh trên một trong những sản phẩm tiếp cận bitcoin thanh khoản hàng đầu thế giới là một sự thay đổi cuộc chơi."

Khối lượng giao dịch cho các tùy chọn trên các quỹ giao dịch trao đổi bitcoin giao ngay tăng nhanh sau khi ra mắt vào cuối tháng 11. Hình ảnh: Coinbase.

Sự hấp dẫn của các tùy chọn ETF bitcoin đối với các nhà đầu tư tổ chức

Đối với các nhà đầu tư tổ chức, sự xuất hiện của các tùy chọn ETF bitcoin giao ngay đánh dấu một bước tiến quan trọng. Grant nhấn mạnh những lợi thế của việc hoạt động trong lĩnh vực chứng khoán được quy định, nơi giao dịch và thanh toán được thực hiện bằng đô la Mỹ thông qua các nhà môi giới đã được thiết lập, bỏ qua nhu cầu tương tác trực tiếp với bitcoin vật lý.

“Điều này cho phép các tập đoàn, quỹ và văn phòng gia đình tương tác trực tiếp với một nhà cung cấp thanh khoản được công nhận,” Grant lưu ý. Đối với các nhà đầu tư quy mô lớn, những lợi ích bổ sung của tuân thủ, hiệu quả hoạt động và cơ chế báo cáo quen thuộc không thể bị đánh giá thấp.

Thời điểm ra mắt trùng với đợt tăng giá của bitcoin hướng tới cột mốc 100.000 đô la, đặt ra câu hỏi về tính bền vững của đợt tăng giá này. Trong khi một số nhà phân tích cho rằng đợt tăng giá này là do tâm lý lạc quan của thị trường tùy chọn, Grant chỉ ra các động lực thị trường rộng lớn hơn. “Việc ra mắt các tùy chọn thực sự đã trùng với đỉnh điểm của một đợt tăng trưởng dài hạn trong việc tái định hình triển vọng cho việc chấp nhận bitcoin rộng rãi hơn, các chế độ quy định thân thiện hơn và thậm chí là một dự trữ chiến lược bitcoin có thể có,” ông nói.

Ông cũng nhấn mạnh hành vi không thông thường của các thành viên thị trường lớn. Các thợ đào như Marathon Digital, truyền thống là người bán, hiện đang mua bitcoin với giá cao, phản ánh chiến lược của MicroStrategy của Michael Saylor. Công ty gần đây đã tiết lộ mua 50.000 BTC trong khoảng thời gian sáu ngày, trùng với mức tăng giá 25%.

“Mô hình tư duy này đã phục vụ như một động lực mới cho việc tiếp xúc dài hạn có đòn bẩy với bitcoin," Grant giải thích. "Về lý thuyết trò chơi... hành vi hiệu quả không phải là bán mà là chạy trước những lần mua dự kiến đó.”

Cách các tùy chọn trên ETF bitcoin giao ngay có thể ảnh hưởng đến biến động giá

Một trong những yếu tố quan trọng nhất pot

tác động tiềm tàng của các tùy chọn ETF là khả năng ảnh hưởng đến sự biến động giá nổi tiếng của bitcoin. Trong khi nhiều nhà phân tích tin rằng các tùy chọn có thể giúp ổn định thị trường theo thời gian, Grant cảnh báo rằng các điều kiện ban đầu cho thấy điều ngược lại.

“Chúng tôi đã thấy sự mở rộng đáng kể của biến động ngụ ý trong các tùy chọn bitcoin định giá bằng đô la, với các hợp đồng đến tháng 1 năm 2027 được định giá trên 85% biến động ngụ ý,” Grant nói. Ông lưu ý rằng mức độ biến động này nằm trong phần mười trên cho các tùy chọn bitcoin có kỳ hạn dài hơn và phản ánh sự mới mẻ của sản phẩm và quá trình khám phá giá đang diễn ra.

Grant đã xác định các thách thức cấu trúc, bao gồm khả năng tương tác thấp giữa bitcoin và tài sản thế chấp bằng đô la, là một trở ngại chính. Tuy nhiên, ông bày tỏ sự lạc quan rằng triển vọng bán các tùy chọn có phí bảo hiểm cao có thể thu hút các nhà cung cấp thanh khoản theo thời gian, có khả năng dẫn đến sự giảm mức độ biến động, ít nhất là về mức độ quan sát được trên Deribit. "Thị trường chắc chắn hôm nay không cho thấy biến động có khả năng giảm sớm, nhưng cũng công bằng khi nói rằng đây là một sản phẩm mới và khám phá giá có khả năng vẫn là một quá trình đang diễn ra," ông nói thêm.

Tiềm năng chuyển đổi của các tùy chọn trên ETF bitcoin giao ngay

Việc ra mắt các tùy chọn ETF bitcoin giao ngay cũng đại diện cho một bước tiến quan trọng hướng tới sự tích hợp tài chính chính thống cho bitcoin. Nghiên cứu của Coinbase nhấn mạnh rằng các tùy chọn iBit chiếm 96% khối lượng thị trường trong ngày đầu tiên của họ, nhấn mạnh sự thống trị của họ.

Với 47,5 tỷ đô la tài sản, iShares Bitcoin Trust dẫn đầu thị trường, vượt xa đối thủ gần nhất của nó, Grayscale Bitcoin Trust. Tâm lý lạc quan được phản ánh trong tỷ lệ 3,1:1 của lãi suất mở call so với put, với 87% khối lượng tập trung vào các lệnh call.

Các tùy chọn không chỉ là công cụ giao dịch; chúng cho phép các chiến lược quản lý rủi ro tinh vi và tiếp xúc chi phí hiệu quả. Là các tùy chọn đầu tiên được quy định tại Hoa Kỳ trên các sản phẩm bitcoin giao ngay, các công cụ này có thể cung cấp một vector mới cho định vị, điều này có thể mang tính chuyển đổi cho thị trường rộng lớn hơn trong dài hạn.

“Đối với phần lớn những người điều khiển vốn ở quy mô trong một cấu trúc đô la làm đơn vị đo lường, rất khó để đánh giá quá cao mức độ quan trọng của các tính năng tùy chọn mới này đối với thị trường bitcoin," Grant nói.