De nouveaux ETF cryptos à effet de levier à haut risque arrivent sur le marché

Cette semaine, quelques fonds à effet de levier supplémentaires pour jouer sur les cryptomonnaies ont fait leur apparition sur le marché.

Direxeion, bien connu pour ses fonds négociés en bourse à effet de levier, a lancé mercredi un produit haussier et baissier avec des actions aux tickers appropriés : le Direxion Daily Crypto Industry Bull 2X Shares (ticker : LMBO) et le Direxion Daily Crypto Industry Bear 1X Shares (REKT).

Les ETF cherchent à suivre la performance des titres cotés aux États-Unis qui opèrent dans les secteurs de la technologie blockchain, des jetons non fongibles, de la finance décentralisée et du matériel de minage d'actifs numériques, entre autres. Ils offriront une exposition quotidienne de +200 % ou de -100 % à l'infrastructure crypto de base.

« Les actions crypto sont parmi les entreprises à la croissance la plus rapide au monde, représentant désormais une classe d'actifs de près de 3 000 milliards de dollars », a déclaré Edward Egilinsky, directeur général de Direxion, dans un communiqué. « LMBO et REKT offrent une exposition ciblée aux traders pour exprimer leur conviction à court terme sur les entreprises construisant l'avenir d'une économie décentralisée et axée sur les cryptomonnaies. »

Un fonds négocié en bourse à effet de levier, comme la dernière offre de Direxion, utilise des dérivés financiers et de la dette pour amplifier les rendements quotidiens d'un titre sous-jacent. Les ETF traditionnels suivent généralement les titres de leur indice sous-jacent sur une base de un pour un, tandis qu'un fonds à effet de levier peut viser un ratio de 2:1 (ou plus élevé). 

Après son lancement en janvier, les 11 Bitcoin BTC -1.14% ETF ont recueilli  16,59 milliards de dollars  d'entrées nettes et atteint 50 milliards de dollars d'actifs sous gestion. Des fonds à effet de levier ont également été  lancés  ou  proposés depuis lors. Les nouveaux produits à effet de levier de Direxion sont la dernière entrée de ETF hautement volatils mais potentiellement très rentables. La semaine dernière, REX Shares et Tuttle Capital Management (c'est-à-dire T-Rex) ont ajouté deux ETF à la mêlée avec BTCL et BTCZ.

« En lançant des ETF Spot Bitcoin à effet de levier 2X et inversé, nous armons les traders d'outils puissants pour capitaliser sur les fluctuations de prix du Bitcoin comme jamais auparavant », a déclaré Scott Acheychek, COO de REX Financial.

« T-Rex avec des ETF spot bitcoin 2x et -2x qui défieront ProShares et VolShares, dont les ETF bitcoin à effet de levier ont déjà environ 2 milliards de dollars combinés », a posté Eric Balchunas, analyste principal des ETF chez Bloomberg, sur X la semaine dernière. « C'est à quel point cette catégorie est lucrative en ce moment. »

Qu'est-ce qu'un ETF à effet de levier ?

Les ETF à effet de levier sont généralement destinés à être des jeux à court terme pour les traders expérimentés en raison du risque élevé impliqué. En fait, plus de la moitié de tous les produits ETF à effet de levier/inversé jamais lancés aux États-Unis avaient été liquidés en avril 2022 selon les données de Morningstar .

« Les ETF à effet de levier ont fait l'objet de beaucoup de consternation dans la finance traditionnelle... mais ils ont également le potentiel de générer des gains stupéfiants dans des circonstances particulières, bien plus que ce que l'on pourrait naïvement déduire de leur multiple de levier déclaré », ont écrit les analystes de QSR dans un rapport récent . « En conséquence, les exemples réels d'ETF à effet de levier ont varié de pertes totales à des histoires de succès stupéfiantes. »

Au cours des dernières années, certaines entreprises ont lancé des fonds à effet de levier sur une seule action pour jouer sur la performance de piliers du marché comme Apple, Nvidia et Tesla. Un fonds actuellement proposé par T-Rex suivrait la performance 2x de MicroStrategy, un nom peu connu mais qui a bondi de près de 250 % au cours de l'année écoulée et se négocie comme un proxy pour le bitcoin.

Si ce fonds devait être approuvé, Balchunas a déclaré « ce serait de loin l'ETF le plus volatil jamais vu aux États-Unis, le 'piment fantôme' de la sauce piquante des ETF. » Matthew Tuttle a expliqué la raison de son entreprise derrière le fonds proposé.

« Nous pensons définitivement qu'il y a une demande pour cela », a déclaré Tuttle sur Bloomberg

TV. “Il y a tout un tas de dégénérés qui adorent trader ce genre de choses.”

Impact des fonds à effet de levier sur le bitcoin

Étant donné la pléthore d'ETF actuellement ou bientôt sur le marché, pourraient-ils avoir un impact sur le prix du bitcoin ?

“Je ne crois pas que ces fonds à effet de levier augmenteront le risque systémique pour le Bitcoin ou le marché crypto. Ils sont tout simplement trop petits pour avoir cet impact,” a déclaré Louis Sykes, analyste senior en crypto chez All-Star Charts, à The Block dans un email.

“Si vous ne lisiez que les gros titres, on pourrait supposer que ces fonds récents pourraient accroître la volatilité du marché,” a poursuivi Sykes. “En réalité, nous sommes entrés dans une nouvelle ère pour les marchés crypto au cours de l'année dernière, marquée par des contreparties auditées, une exposition aux ETF et des prêts collatéralisés.”

Avec des fonds comme BlackRock et Fidelity entrant sur le marché du bitcoin, Sykes a déclaré que cette tendance structurelle est prête à réduire la volatilité du bitcoin, même face à ces fonds à effet de levier.

“[L]es fonds à effet de levier ont une fonction de dégradation, ce qui en fait de mauvais investissements à long terme mais des véhicules utiles pour gérer les risques de prix à court terme pour les traders expérimentés,” a déclaré Sykes. “La plupart des traders qui s'engagent avec ces fonds se feront du mal, mais ce n'est pas un phénomène nouveau. Vous voyez ce comportement imprudent tout le temps sur les marchés financiers, mais il est peu probable qu'il pose beaucoup de risques compte tenu de sa taille.”