ステーブルコインがより広く普及する中、暗号通貨の「キラー用途」の次の展開は何か

ステーブルコインが現在1,770億ドルの市場となり、暗号技術の最も支配的なアプリケーションになったと言えるが、この新興産業の次のステップは何だろうか？

ステーブルコインは間違いなく市場に適合し、今年上半期だけで5.1兆ドル以上のグローバル取引を生み出したと、暗号資産管理会社Bitwiseのアナリストは述べている。これは同期間のVisaの6.5兆ドルに匹敵し、第3四半期だけでさらに3.1兆ドルがステーブルコイン取引によって生成された。

「私たちは常に、暗号がそのキラー用途を見つける瀬戸際にあると言ってきました。さて、ここにそれがあります」と、BitwiseのJuan LeonとAri Bookmanは火曜日のレポートで書いている。

ステーブルコイン取引。画像: Bitwise.

LeonとBookmanは、PayPalのような大企業が自社のステーブルコインを立ち上げ、Ripple、Revolut、Robinhoodもこのゲームに参入しようとしていると指摘している。この技術は政府の最高レベルで議論されており、昨日、決済大手StripeがステーブルコインAPI企業Bridgeを11億ドルで買収したことを確認した。これは暗号史上最大の買収である。Stripeの取引だけでも、ステーブルコインの使用と成長が公共ブロックチェーンの正当なユースケースとしての妥当性を裏付けていると、調査および仲介会社Bernsteinのアナリストは述べている。

「ステーブルコインが暗号を超えて、国境を越えた取引を持つ企業やグローバル企業にとってのユーティリティを見つけるにつれて、ブロックチェーンを抽象化することがより広範な採用のために重要になる」と、Bernsteinのデジタル資産リードGautam Chhuganiは火曜日にクライアントへのメモで書いている。「したがって、Bridgeのようなプレイヤーは、企業が通常の支払い体験にステーブルコインの支払いを統合するためのAPIソフトウェアを構築することで重要な役割を果たしている。」

ステーブルコインは国際ユーザーに米ドルの貯蓄アクセスを提供し、暗号取引の基軸通貨を提供し、フィンテックプラットフォームとますます統合され、最も安価な国境を越えた支払いレールを提供し、「システム的に重要」になりつつある。現在、ステーブルコインは米国債の18番目に大きな保有者であり、大規模な主権国と並んでいるとChhuganiは付け加えた。Bitwiseのアナリストによると、上位5つのステーブルコインは、韓国やドイツのようなG20諸国よりも多くの米国債を保有している。このステーブルコインの成長は、米国の債務に対する新たな需要を生み出し、米国債市場の流動性を高め、より広範な金融システムに利益をもたらすと彼らは述べている。

米国債の保有者: ステーブルコイン vs. 主要外国保有者。画像: Bitwise.

なぜこれが起こっているのか？ビジネスモデルがあまりにも良いからだと、LeonとBookmanは説明した。

発行者は米ドルを受け取り、同等の額のステーブルコインを発行する。その後、その法定通貨を使用して米国債や他の利回りを生む資産を購入し、利息を手に入れる。例えば、最大のステーブルコイン発行者であるTetherは、約1,260億ドルのUSDTの流通供給を持ち、昨年、世界的な資産管理の巨人BlackRockよりも多くの利益を上げたとアナリストは述べている。

投資家はどのようにしてステーブルコインを活用できるか？ 

明らかに、ヒントは名前にあり、投資家は単にステーブルコインを保有するだけではリターンを得ることはできない。実際、彼らはまだ同じインフレの影響を受けている。

基盤となる法定通貨のペグの圧力にもかかわらず、これらは公開企業の形で投資機会を提供することができ、マネーマーケットアカウントの代替や基盤となるネットワークへの価値の蓄積を提供することができると、レオンとブックマンは述べています。

Tetherの最大の競争相手であるUSDC発行者のCircleは、1月に秘密裏にIPOを申請し、VisaやPayPalのような企業はすでに競争力を得るためにステーブルコインを業務に統合しています。Bitwiseのアナリストは、さらに多くの銀行や決済処理業者がこの分野に参入し、ステーブルコインの成長可能性にさらされた公開企業へのさらなる投資機会を提供することを期待しています。

さらに、ほとんどのステーブルコインが静的な現金のように機能する一方で、発行者が財務準備金からの利益を利息として共有すれば、マネーマーケットファンド（6.3兆ドルの産業）に匹敵する可能性があるとレオンとブックマンは述べています。これにより、ステーブルコインはアドバイザーやポートフォリオにとって魅力的な選択肢となり、議会でステーブルコインの規制が議論されている中、注目に値するものになると彼らは付け加えました。

最後に、ほとんどの活動がEthereum上で行われているため、ステーブルコインはネットワークの成長を促進し、間接的にetherの価格を押し上げるさらなる投資機会を提供することができるとBitwiseのアナリストは述べています。しかし、それはもちろん逆もまた然りで、ステーブルコイン市場が衰退すればetherも影響を受ける可能性があります。

米国の流動性預金が約18兆ドルであり、ステーブルコインがその市場のわずか1%を占めている中、Bitwiseのアナリストは「利息を生むステーブルコインの大規模な承認やより明確な規制枠組みが見られた場合、その相対的な市場シェアはどうなるのか？」と問いかけました。