2025年の暗号ETF：Solana、Hederaなどの未来は？

暗号資産ETFは2025年に向けて変革を迎えようとしています。規制の突破口や資産提供の拡大から、デジタル資産の保管における伝統的な金融の役割の進化まで、暗号資産ETFの勢いは成熟した市場が次の大きな飛躍を迎える準備ができていることを反映しています。

現物ビットコインの上場投資信託が取引を承認されたのは、まだ1年も経っていません。現在、ビットコインの総供給量の5%以上がETFによって保有されており、11の米国ビットコインETFは、サトシ・ナカモトが保有すると推定される110万BTCをも超えています。

「1月以来、暗号資産ETFの物語は市場の成熟の継続です」と、アンカレッジ・デジタルのCEOで共同創設者のネイサン・マコーレーはThe Blockのインタビューで語りました。「保管プロバイダーの多様化からビットコインETFオプションの最近の承認まで、市場は機関投資家と個人投資家の両方にとってより洗練されたものになっています。」 

ビットコインETFは1月に市場に登場し、7月には現物イーサリアムETFの取引が開始されました。より広範なデジタル資産のサポートを追加することは、2025年以降の暗号資産ETFの物語の重要な部分となるでしょう。

「全体として、暗号資産の規制の風向きは明らかに変わり、追加の暗号資産ETFが市場に登場する可能性について、より大きな楽観的な感覚があります」と、ETFストアの社長ネイト・ジェラシはThe Blockに語りました。

ブラックロックのiSharesビットコイン・トラスト（IBIT）は、運用資産が520億ドルで市場をリードしており、iSharesイーサリアム・トラスト（ETHA）は約26億ドルの運用資産を持っています。

「ビットコイン、特にイーサリアムに関しては、まだ氷山の一角に過ぎません」と、ブラックロックのテーマ別およびアクティブETFの米国責任者ジェイ・ジェイコブスは12月12日のブルームバーグ会議で述べました。「私たちのクライアントのほんの一部しか（IBITとETHA）を所有していないので、それに集中しています（新しいアルトコインETFの立ち上げと比較して）。」

新しいトランプ政権下での規制の見通し 

現米国証券取引委員会（SEC）委員長のゲイリー・ゲンスラーは、トランプの就任と同じ2025年1月20日に辞任すると発表しました。トランプは長年の暗号資産支持者であるポール・アトキンスをSECのリーダーに指名しました。

「次の政権と議会は、エコシステムにより大きな規制の明確さをもたらすことを約束しています」とマコーレーは述べました。「2025年には、業界はSAB 121、ステーブルコイン、デジタル資産の革新に対するより大きな規制の開放性、そして米国の戦略的ビットコイン準備に関する動きを注視するでしょう。」

トランプの税制改革法案は来年末に期限切れとなり、暗号資産税の提案の余地が生まれる可能性があります。これには、ステーキング報酬は売却時にのみ課税されるべきであることを明確にする「デジタル資産の税の明確化を提供する」法案が含まれます。

「2025年には暗号資産が最優先の立法課題にはならないため、時間がかかるでしょうが、2023年と2024年に多くの進展があり、それが実際の立法に向けて積み上がっていくでしょう」と、暗号資産に特化した投資会社マルチコイン・キャピタルの法務顧問グレッグ・ゼサリスは12月5日のThe Blockのエマージェンス会議で述べました。

次の候補はソラナか？

ソラナETFが2025年末までに米国市場に登場する可能性はあるのでしょうか？

「ソラナETFが来年末までに承認される可能性は非常に高いと考えています」とジェラシは述べました。「SECがこの製品について発行者と関与しているようで、これは明らかに良い兆候です。」

現物ビットコインと現物イーサリアムETFによって設定された成功と前例は、

より暗号通貨に友好的な行政と規制環境が整えば、来年中にSOL ETFが実現するだろうと、Two Prime Digital AssetsのCEOであるアレクサンダー・ブルーム氏は述べています。

「成功するという確信がなければ、時間と費用を無駄にすることはないでしょう」とブルーム氏は言いました。

しかし、SECは、現物ETFを承認する前に、未登録証券に関する訴訟の解決を求める可能性があると、JPMorganのアナリストは先月述べており、新しいETFの承認が遅れるか、再提出が必要になる可能性があります。

「新しい保安官が登場し、それは暗号通貨に友好的な保安官です」と、BloombergのシニアETFアナリストであるエリック・バルチュナス氏はThe Blockに語りました。「だからこそ、通常はゲンスラーで引っかかるような小さな問題がすべて消えてしまう可能性があります。」

バルチュナス氏は、SOL ETFが承認される可能性は「まずまず」だが、まだ「確実ではない」と述べました。

XRPやDOGEのETFはどうなるのか？

現在、SolanaからXRP、さらにはHederaまで、さまざまなアルトコインETFの申請が行われており、GrayscaleやBitwiseの暗号インデックスETFもあります。

「新しい行政の下で、すべてがテーブルに乗っていると思います」とジェラシ氏は言いました。「新しい行政が迅速にどの暗号資産が証券であるかを指定することを期待しています。その枠組みが整えば、追加の現物暗号ETFの承認経路がはるかに明確になるはずです。」

2024年12月3日時点の現物暗号ETF申請一覧。Jeff Seyffart @JSeyff提供

バルチュナス氏と同僚のジェームズ・セイファート氏は、ビットコインとイーサリアムのコンボETF、ライトコインとHederaファンド、そして最終的にはSolanaとXRPの現物ファンドを含む「新しいETFの波」が立ち上がる可能性があると予測しています。セイファート氏は、ライトコインまたはHBAR ETFが他の新製品よりも先に承認される可能性が高いと考えていますが、「投資家の需要があるかどうかはわからない」と述べています。

ドージコインは冗談として始まりましたが、時価総額で6番目に大きな暗号通貨に成長しました。Hederaは、機関投資家の観点からは「はるかに魅力的な」候補であると、All-Star Chartsの暗号アナリストであるルイス・サイクス氏は述べています。

「今日の風刺は明日のETFです」とバルチュナス氏は言いました。「DOGEが行き過ぎかどうか自問することができますが、私は『見てみましょう』と言います。誰かが試みると思います。なぜなら、やってみる価値があるからです。」

DOGEとXRPは、その保有が非常に集中しているため、公正な市場であることを証明するのに苦労するかもしれないとブルーム氏は述べました。しかし、彼は新しいSECが一般的により寛容になるだろうとも述べました。

「BTC ETFの大成功を受けて、起業家精神を持つ金融会社は成功する可能性のある製品を作り出そうとするでしょう。承認されるかどうかは別の問題です」とブルーム氏は言いました。

より多くの配分、より多くのETP

ビットコインETFは、1月に開始されて以来、初めて累積総純流入額が 300億ドルを超えました。ETFエコシステム全体の総流入額は最近 9130億ドルのマークを超え、2021年に設定された以前の記録を破りました。

Bitwiseは、ビットコインETFが2025年にさらに多くの流入を引き付けると予測しています。その理由は3つあります。市場に出てからの最初の年は通常ETFにとって最も遅い年であり、最大の証券会社（例：モルガン・スタンレー、メリル・リンチなど）がオンラインになること、そして投資家が「配分を増やす」ことです。

「Bitwiseで7年間、投資専門家が暗号にアクセスするのを支援してきた中で、明確なパターンを目撃しました。ほとんどの投資家は小さな配分から始めます。」

「そしてそれを時間をかけて構築していく」と、世界最大の暗号通貨インデックスファンドマネージャーは述べました。「2024年にビットコインETFを購入した投資家のほとんどが、2025年にはさらに投資を増やすと私たちは考えています。」

Bitwiseの「2025年の暗号通貨に関する10の予測」よりチャート提供

VanEckは、複数の新しい現物ETPが承認されるだけでなく、Ethereum ETPがステーキングを含むことを予測しており、EthereumとBitcoinの両方のETPが現物取引と償還を可能にすると予測しています。一部のアナリストは、ETHのステーキング利回りが米国を拠点とするETFへの大規模な資金流入を促し、金利低下の中で魅力的なリターンを提供する可能性があると示唆しています。

「SECルールSAB 121の廃止は、SECまたは議会によって、銀行やブローカーが現物暗号を保管する道を開き、デジタル資産を従来の金融インフラにさらに統合するでしょう」とVanEckのアナリストは述べました。