Стоимость и цена Ethereum (часть 1)

Это попытка объяснить огромный энтузиазм рынка по отношению к Ethereum — родоначальнику всех альткоинов.

Одна из ключевых статей в серии 101 Bitget Academy — это Стоимость и цена биткоина, в которой мы обсуждаем факторы, определяющие цену биткоина, и то, как на ней отражается массовое принятие. Принято считать, что Ethereum и Bitcoin фундаментально друг от друга отличаются. Многие сейчас обсуждают вопрос, должен ли Ethereum иметь тот же статус, что и деньги, и если да, то как его следует оценивать?

Текущее состояние рынка Ethereum

По данным Google Trends количество поисковых запросов по запросу Ethereum достигло пика во время бычьего рынка 2021 г., после чего в 2022 г. дважды произошел обвал: крах Terra (LUNA) и крах FTX. Сейчас мы наблюдаем определенный динамизм вокруг анонса и фактического запуска Ethereum Merge, ожидается, что это скажется на росте цены токена.

Доля Ethereum на рынке выросла с начала 2023 г., хотя это, похоже, не отражается на уровне упоминаний в Google. Доля рынка биткоина составляет 42,5% на сегодняшний день, Ethereum без проблем удерживает второе место с 18,1%, что значительно опережает третью по величине криптовалюту Tether (USDT) с 6,7%. Более того, Tether является стейблкоином и часто считается более безопасным выбором для новичков.

Наш анализ состоит из двух частей. В первой части мы рассмотрим стоимость Ethereum, а во второй части представлены основы оценки стоимости ETH.

Будущее денег

Наиболее распространенные мнения о биткоине: «биткоин — это хранилище стоимости» и «биткоин — средство для обмена». Однако это всего лишь экономические параметры; как средство хранения капитала и средство обмена, так и расчетная единица должны обладать рядом характеристик, таких как ограниченный объем, устойчивость, приемлемость, портативность, раздробляемость и заменимость. Давайте посмотрим, сможет ли Ethereum соответствовать этим критериям.

Устойчивость, портативность, раздробляемость и заменимость

Как цифровой актив и разновидность программируемых денег, Ethereum:

- Устойчивый. Его нельзя уничтожить, а повреждение или изменение возможно только в том случае, если злоумышленник прорвет оборону таких крупных сетей, как Ethereum (PoS). Чтобы скомпрометировать эту сеть, необходимо владеть как минимум 51% от общего количества ETH, и, следовательно рисковать потерять все активы, если произойдет слешинг.

- Портативный. ETH — это цифровая валюта, используемая в интернете, особенно для транзакций peer-to-peer, независимо от места и времени.

- Раздрабливаемый. ETH обладает чрезвычайно высокой степенью делимости, поскольку один Ethereum представлен 1018 gwei, наименьшей единицей деноминации. Это позволяет использовать Ethereum повсюду.

- Заменимый. Любые два gwei или два ETH заменяемы, что делает ETH на ERC-20 техническим стандартом для взаимозаменяемых токенов, созданных на блокчейне Ethereum.

Ограниченный объем

Принцип дефицита фокусируется на взаимосвязи между ограниченным предложением и растущим спросом и на том, как в результате повышается равновесная цена.

Оригинальный PoW Ethereum является инфляционным активом, что означает, что каждый день в обращение поступает все больше ETH, в то время как предложение биткоина ограничено 21 млн. Одна из целей, хотя и не главная, Ethereum Merge — сократить предложение ETH и тем самым повысить его стоимость.

Взгляните на график предложения ETH ниже. Сумма ежедневных вознаграждений за блоки значительно уменьшилась с переходом на консенсус PoS что привело к тому, что темп роста чистого предложения (он же годовая разница между ежедневным выпуском ETH и ежедневным сжиганием ETH) стал отрицательным. Это привело к дефляционной тенденции, т.е. к постоянно уменьшающемуся предложению ETH. Это подтверждается графиком, который показывает, что цена ETH имеет тенденцию двигаться в направлении, противоположном изменению предложения.

Выводы. Меньшее количество ETH в обращении после Ethereum Merge означает, что цена ETH растет.

Стабильность

Стабильность — это самый важный показатель любой валюты, потому что ни один из приведенных показателей не может удержаться, если стоимость постоянно меняется. Стоимость Ethereum росла и падала, соответствуя периодам эйфории (лето DeFi, бычий рынок 2021 г.) и крахов (май и ноябрь 2022 г.). Однако стоит отметить, что волатильность Ethereum явно снизилась с течением времени, демонстрируя признаки лучшей устойчивости к рыночным таким событиям, как падение FTX в ноябре 2022 г., оставаясь значительно ниже 10% в год с 2023 г.

Также важно то, насколько легко меняется стоимость ETH по сравнению с другими активами. Мы выбрали индекс NASDAQ Composite (COMP) в качестве индикатора акций/TradFi в связи с технологическим характером этого рынка, а Dollar Strength Index (DXY) — в качестве индикатора доллара США как мировой резервной валюты.

По состоянию на 18 июня 2023 г. волатильность Ethereum почти в три раза выше, чем у COMP, и в 7,5 раз выше, чем у DXY. Ethereum всегда был более волатильным, чем биткоин, но мы уже видели два периода, когда волатильность ETH была ниже, чем BTC, а именно в апреле и июне 2023 г. В перспективе это может означать заметное улучшение.

Приемлемость и узнаваемость

С рыночной капитализацией $207 595 972 780 (по состоянию на 18 июня 2023 г.), Ethereum остается второй по капитализации криптовалютой уже более пяти лет. Количество ежедневных транзакций на Ethereum выглядит удивительно стабильным на протяжении нескольких лет, но уступает сети BNB, в основном из-за крайне высоких сборов за газ. Сеть BNB дешевле и поэтому стала фундаментом для множества криптопроектов во время бычьего рынка 2021-22 годов, даже несмотря на то, что 12% токенов на BNB характеризуются как мошеннические согласно Solidus Labs.

Чтобы решить эту проблему, разработчики Ethereum планируют снизить плату за газ в сети введением шардинга. После успешной реализации барьер входа в Ethereum будет снижен, это может привести к новой волне инвесторов, вкладывающихся в экосистему. С другой стороны, «большие парни» уже вступают в игру с помощью производных финансовых инструментов, делающих ставку на ликвидность (LSD).

Подробнее о шардинге, токеномике ETH и LSD можно прочитать здесь.

Можно с уверенностью сказать, что проекты DeFi и даже NFT созданы на Ethereum, как и многие многие проекты L2 (блокчейны второго уровня). Ethereum также широко известен как первая bona fide альтернатива биткоину и «родоначальник всех альткоинов».

Разумные инвестиции

В свете недавних судебных исков против Binance и Coinbase Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) опубликовала список токенов, которые она называет «ценными бумагами», он включает BNB, BUSD, SOL, ADA, MATIC, FIL, ATOM, SAND, MANA, ALGO, AXS, COTI, CHZ, FLOW, ICP, NEAR, VGX, DASH и NEXO. Похоже, что регулятор ценных бумаг относится к биткоину и Ethereum не слишком враждебно, в то время как Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) несколько раз заявляла, что Ethereum является «товаром». Пока Ethereum не классифицируется как ценная бумага, он может легко превзойти другие альткоины в долгосрочной перспективе.

Чтобы избежать хлопот, которые могут возникнуть при владении реальным Ethereum, Bitget предлагает различные продукты для того, чтобы им торговать, например фьючерсы Bitget USDT-Ⓜ, фьючерсы Bitget USDC-Ⓜ и копитрейдинг. Эти продукты могут предложить пользователям повышенный, но косвенный уровень воздействия на этот токен. Нет аккаунта на Bitget? Зарегистрируйтесь!

Несмотря на то, что цены на криптовалюты более волатильны, чем акции, их доходность на самом деле выше. Например, доходность ETH за прошедший год в 1,4 раза выше, чем COMP, как показано на графике ниже. Это просто компромисс между риском и доходностью.

Дисклеймер. Мнения, высказанные в этой статье, носят исключительно информационный характер. Эта статья не является одобрением каких-либо обсуждаемых продуктов и услуг или советом по инвестициям, финансам или торговле. Перед принятием финансовых решений следует проконсультироваться с квалифицированными специалистами.