Автор: Пол Верадиттакит, Партнер в Pantera Capital

Переводчик: 0xjs@Golden Finance

Основные моменты:

  • Morpho превосходит традиционные протоколы, такие как Compound, переформатируя ландшафт DeFi и демонстрируя мощь своей инновационной модели кредитования.
  • Используя сначала оптимизаторы Morpho для прямых взаимных кредитных линий, Morpho расширился, включив Morpho Blue, который принимает модель от точки к пулу, объединяя лучшее из обоих миров для повышения эффективности.
  • Обе модели решают неэффективности традиционных систем на основе пулов, такие как недоиспользуемый капитал. Оптимизаторы Morpho оптимизируют прямое сопоставление между кредиторами и заемщиками, в то время как Morpho Blue предлагает независимый кредитный пул с более высоким коэффициентом займа к стоимости.
  • Общая сумма кредитования Morpho достигла значительного рубежа, причем Morpho Blue быстро набирает обороты и занимает значительную долю от общей заблокированной стоимости Morpho (TVL) за короткий период.

Введение

DeFi фундаментально меняет наше представление о финансовых услугах, бросая вызов традиционным банковским и кредитным структурам с помощью новаторских инноваций. Среди различных протоколов на Ethereum, Morpho выделяется, недавно превзойдя Compound по общей сумме кредитования. Это достижение не только подчеркивает эффективность инновационной модели кредитования Morpho, но и свидетельствует о более широком сдвиге в управлении цифровыми активами во всем пространстве DeFi. Изначально известный своим взаимным кредитованием через оптимизаторы Morpho, Morpho дальше развивается с запуском Morpho Blue, улучшая традиционные системы кредитования на основе пулов для предоставления более эффективных и адаптивных финансовых решений.

Обзор текущего ландшафта DeFi

DeFi строится на современных финансовых структурах, вводя блокчейн-основанные решения, переопределяющие получение и предоставление кредита. Под контролем платформ, таких как Aave и Compound, этот отрасль облегчает миллиарды долларов транзакций через динамичные модели кредитования. Здесь пользователи вносят цифровые активы в общедоступные пулы, из которых другие могут занимать, создавая живую экосистему, поддерживающую ликвидность и активно обменивающую активы.

Несмотря на успех, у традиционной модели кредитования на основе пулов есть свои недостатки, особенно с точки зрения эффективности капитала. Значительная часть внесенных активов остается бездействующей, не принося дохода и приводя к неэффективностям в системе.

Morpho решает эти неэффективности своей моделью взаимного кредитования (P2P). Прямым сопоставлением кредиторов и заемщиков Morpho не только оптимизирует использование капитала, но и улучшает ставки, предлагаемые обеим сторонам. Его система наложена на движок сопоставления на существующие протоколы, такие как Aave и Compound, позволяя пользователям получать выгоду от установленных пулов, а также потенциально получать дополнительные преимущества от прямого сопоставления. Если прямое сопоставление невозможно, пользователи все равно могут получить выгоду от ликвидности базового пула, обеспечивая, что Morpho сохраняет фундаментальные преимущества модели на основе пулов, одновременно инновируя ее функциональность.

Взлет Morpho

По мере того как сумма кредитования Morpho достигает $903 миллиона, превышая $865 миллионов Compound, это является значительным рубежом. Эта победа не только в цифрах, но и демонстрирует способность протокола улучшить опыт кредитования, отражая растущий спрос в экосистеме на более прямые финансовые взаимодействия.

Изначально поддерживаемый оптимизаторами Morpho, первая версия Morpho была построена на основе Aave и Compound с целью решения неэффективностей этих платформ путем создания взаимных кредитных линий между поставщиками фондов и заемщиками.

Однако новый продукт, Morpho Blue, начал набирать значительный оборот, захватывая 40% от Morph

За всего три месяца Morpho Blue значительно увеличил общую заблокированную стоимость (TVL). Morpho Blue принимает модель пула "точка-в-фонд", аналогичную Aave и Compound, но в более эффективной форме, характеризуемой независимым кредитным пулом с более высоким коэффициентом займа к стоимости и большим использованием.

Последствия и перспективы

Возникновение Morpho имеет далеко идущие последствия. С развитием P2P-кредитования мы можем увидеть сдвиг финансового рынка DeFi в сторону более конкурентоспособных и эффективных моделей. Однако эта эволюция потребует от индустрии решения новых проблем, таких как управление сложностью взаимодействий между равными и обеспечение надежных мер безопасности от потенциальных рисков. Morpho Blue стремится решить уязвимости и неэффективности текущих моделей пулов кредитования, служа как простой, неизменяемый примитив, который разделяет основные протоколы кредитования от уровней управления рисками и пользовательского опыта, создавая открытый рынок для управления рисками и продуктами. С разрешением создания рынка и настраиваемыми профилями риска Morpho Blue предлагает гибкую альтернативу универсальным моделям вроде Aave и Compound. Со временем, по мере того как Morpho Blue продолжает расширять свое влияние и изменять ландшафт децентрализованных финансов, Morpho Optimizers будут постепенно устранены.

Основатели Morpho

Компанию Morpho Labs возглавляют соучредители Поль Фрамбо и Мерлин Эгалит, чье объединенное экспертное мастерство поднимает платформу на новые высоты. Поль имеет опыт в области блокчейна и распределенных систем из École Polytechnique, в то время как Мерлин является опытным разработчиком программного обеспечения из CentraleSupélec, который ведет Morpho к становлению безопасного, открытого и гибкого протокола кредитования.

Заключение

Успех Morpho ярко иллюстрирует динамичную природу DeFi и его потенциал для постоянного инновационного развития. Вызывая устоявшиеся финансовые модели и внедряя более эффективные решения, Morpho процветает, прокладывая путь к новой эре DeFi. В будущем продолжение развития платформ DeFi, таких как Morpho, несомненно, поможет формировать будущий финансовый ландшафт.