Outlier Ventures заявляет, что четырехлетний цикл мертв после «худшей ценовой динамики биткоина после любого халвинга на сегодняшний день»

Акселератор Web3 Outlier Ventures заявил, что пришло время признать, что четырехлетний цикл мертв, так как биткойн демонстрирует худшую ценовую динамику после халвинга на данный момент в этом году.

«Четыре месяца после последнего халвинга биткойна BTC -4.20% мы наблюдаем худшую ценовую динамику после любого халвинга на сегодняшний день», — написал глава отдела исследований Outlier Ventures Джаспер Де Маэре в отчете во вторник.

«Халвинг больше не оказывает фундаментального влияния на цену BTC и других цифровых активов, в последний раз это было в 2016 году», — сказал он, добавив: «Пришло время основателям и инвесторам отказаться от идеи четырехлетнего цикла, поскольку рынки цифровых активов созревают».

Халвинги биткойна запрограммированы происходить автоматически каждые 210 000 блоков — примерно каждые четыре года. После события халвинга майнеры получают на 50% меньше биткойнов в качестве субсидии за каждый блок транзакций, который они добывают и добавляют в блокчейн. Однако они продолжают зарабатывать дополнительные вознаграждения за транзакции за каждый добытый блок, как обычно. Четвертый халвинг биткойна произошел 20 апреля, когда субсидии за блок для майнеров снизились с 6,25 BTC до 3,125 BTC.

На этот раз все иначе

Смотрим на ценовую динамику биткойна через 125 дней после каждого события халвинга, ведущая криптовалюта снизилась примерно на 8% по сравнению с приростом в предыдущих эпохах. Более конкретно, она выросла на 739% через 125 дней после халвинга 2012 года, на 10% после 2016 года и на 22% после 2020 года, согласно данным Де Маэре.

Пост-халвинг производительность биткойна. Изображение: Outlier Ventures.

Аналитик Outlier Ventures заявил, что 2016 год был последним, когда халвинг оказал «значительное, фундаментальное влияние» на цену биткойна — и с тех пор субсидии за блок для майнеров биткойна стали незначительными в контексте созревающего и все более диверсифицированного крипторынка. Однако он признал, что халвинги могут все еще иметь некоторые психологические эффекты.

Де Маэре сказал, что самый сильный аргумент в пользу влияния халвинга на рынок заключается в том, что, помимо снижения инфляции биткойна, он влияет на управление казначейством майнеров. Однако в экстремальном сценарии, когда все майнеры мгновенно продают свои вознаграждения, до середины 2017 года это оказало бы 1% до 5% влияние на рынок, тогда как сегодня это составило бы всего 0,17% объема, отметил он.

Сильное ценовое движение после халвинга 2020 года также было совпадением, добавил Де Маэре, происходившим во время беспрецедентного глобального вливания капитала после Covid, когда только США увеличили денежную массу более чем на 25% в том году, и наряду с "DeFi Summer".

Важно отметить, что биткойн достиг нового пост-медвежьего рынка максимума в $73,836 14 марта до халвинга этого года на фоне увеличенной активности, связанной с одобрением спотовых биржевых фондов биткойна — что не происходило до предыдущих событий халвинга.

Однако Де Маэре сказал, что аргумент о том, что четырехлетний цикл все еще действует, но что одобрения ETF в январе подтолкнули спрос вперед, приведя к сильному росту до халвинга, является ошибочным. «Одобрения спотовых ETF биткойна были катализатором, обусловленным спросом, в то время как халвинг является катализатором, обусловленным предложением, что делает их не взаимоисключающими», — объяснил он. Биткойн также имел аналогичные процентные приросты до халвинга в предыдущих циклах.

Хотя цена биткойна значительно влияет на более широкий рынок криптовалют и способность проектов web3 привлекать средства, Де Маэре сказал, что важно, чтобы основатели понимали рыночные драйверы и лучше предсказывали возможности для привлечения средств, добавив, что развенчание четырехлетнего цикла не делает Outlier медвежьим по отношению к общему рынку.