Звіт Uniswap Labs: зростання цін на криптоактиви з 2023 року не пов'язане з активним фондовим ринком

Нещодавно дослідники з Uniswap Labs, Копенгагенської бізнес-школи та Circle опублікували статтю під назвою «Дослідження факторів, що впливають на ціни криптоактивів». У статті використовується структурна векторна авторегресійна модель для вивчення факторів, що впливають на прибутковість криптовалют. Модель використовує співрух цін активів для визначення впливу монетарної політики та ризикових настроїв на ціни криптоактивів у звичайних ринках. Зокрема, дослідники розкладають щоденні прибутки біткоїна на три фактори, що відображають звичайні ризикові премії, монетарну політику та специфічні для криптовалют шоки. Специфічні для криптовалют шоки додатково розкладаються на зміни в крипторизикових преміях та рівнях прийняття криптовалют, використовуючи співрух капіталізації ринку біткоїна та стейблкоїнів. Аналіз показує, що ціни криптоактивів значно залежать від звичайних ризикових факторів та монетарної політики. Зокрема, жорсткість монетарної політики спричинила понад дві третини падіння крипторинку у 2022 році. Натомість, зниження крипторизикової премії було основним рушієм прибутковості криптовалют з 2023 року, незалежно від активного фону ринку акцій.