【英文长推】深入探讨货币市场：DeFi 生态中的基础「乐高」

Chainfeeds 导读：

传统金融中的货币市场提供短期借贷机会，通常针对低风险的流动资产，旨在提供安全但尽可能高的收益率。在 DeFi 中，这一概念演变为以无需许可和去中心化的方式借出和借入各种数字资产的能力，没有特定的时间限制。这些平台允许用户在协议中存入加密货币，并从借款人那里赚取利息，作为交换，借款人必须提供足够的抵押品。

文章来源：

https://x.com/chaos_labs/status/1861061190337647008

文章作者：

0xGeeGee

观点：

0xGeeGee：虽然加密货币市场都具有相同的基本目的，但设计选择可能存在很大差异，特别是在流动性的结构方面。最大的区别在于使用单一共享流动性池的市场（如 Aave）与使用隔离流动性池的市场（如 Compound v3）。 隔离流动性池：灵活性与风险隔离。在隔离流动性池模型中，每个市场或资产都在其独立的流动性池内运作。隔离流动性池具有明显的优势，主要是因为它们在构建子市场方面具有灵活性。这种灵活性允许协议创建适合特定资产类别或用户需求的市场；此外，隔离流动性池还提供了更好的风险隔离。然而，这些好处是有代价的，因为隔离流动性是一把双刃剑，也意味着碎片化。对于隔离市场来说，每个市场都必须面对冷启动问题。 共享流动性池：从第一天起就具有深度流动性。单一共享流动性池从第一天起就提供了深度即用的流动性。通过将所有资产整合到一个统一的池中，共享流动性系统能够支持大规模借贷活动，且流动性限制较少，即使对于新增资产也是如此。贷方也受益于共享池：更大的流动性基础吸引了更多借款人，从而产生更高收益，通常也更稳定。共享流动性池的主要缺点是系统性风险。由于所有资产都与同一个资产池挂钩，因此一种资产的问题（如突然贬值）可能会引发一系列清算，如果产生坏账，可能会影响到整个系统。 隔离流动性池与共享流动性池之间的权衡是巨大的，没有一种方式是完美的。这也是为什么随着市场的成熟，货币市场越来越趋向于混合模型（或至少引入混合功能），以平衡共享池的流动性优势与隔离市场提供的定制化和风险隔离。这种混合等一个例子是 Aave 与 Lido 和 ether.fi 等平台合作推出的隔离市场。与此同时，Compound 或 Solend 等隔离市场平台通常会有一个「主池」作为共享流动性池。或者，Compound 最近开始向最具流动性的池中添加更多资产，有效地趋向于混合模型发展。【原文为英文】