Web3 支付万字研报：稳定币将在 2025 如何演绎

从古至今，贝壳、筹币、现金、存款、电子钱包等都是货币的载体或表现形式，这些载体和表现形式顺应时代不断变革，就像如今数字经济时代，基于区块链技术衍生出的数字货币形态，以及由此构建出来的 Web3 支付生态。

稳定币作为一种全新的货币载体或表现形式，从最初被用于加密资产的抵押品或交换媒介之后，已然蔓延到普通用户金融生活的方方面面。随着稳定币在五年内的崛起，且不断深入全球经济，区块链作为金融基础设施的禀赋，必然会被加密市场之外的传统金融世界挖掘并充分利用。

2024 年底，稳定币这个运行在平行于传统金融基础设施上的货币，总市值已经突破了 2000 亿美元，更多的利用稳定币作为交换媒介应用被开启，而五年前，稳定币才刚刚从零开始。

本文首先汇总近期 a16z、Coinbase 等大机构对于稳定币市场的总结以及未来的看法，然后结合 How stablecoins will eat payments, and what happens next 一文，回答稳定币如何提升改造传统支付系统、如何打造更加现实应用场景、如何改善企业资产负债表并提升盈利能力、如何推动稳定币走向大规模市场普及等问题，最后从一个更加广义普世的 Web2 跨境支付角度，分析未来稳定币的市场趋势走向，为稳定币、Web3 支付、跨境支付方面的从业者提供一个参考。

一、稳定币数据爆发

在本轮加密市场周期中，稳定币引起了广泛关注。A16z Crypto 近期发布的 State of Crypto Report 2024，明确表示稳定币在过去一年中已经找到了产品市场契合点，已经成为加密领域最明显的“杀手级应用”之一。

稳定币为构建创新支付产品的企业和开发者提供了更易于访问的平台，同时得益于智能手机的普及和区块链技术的落地——稳定币可能成为人类有史以来最伟大的金融赋权运动。

2024 年，稳定币市场实现了大幅增长，总市值增长 48% 至 1930 亿美元（截至 12 月 1 日）。一些市场分析师认为，根据目前的发展轨迹，该行业在未来五年内可以增长到近 3 万亿美元。

（2025 Crypto Market Outlook, Coinbase）

稳定币让价值转移变得简单，可以实现快速的全球价值转移。稳定币越来越多地被用在区块链的支付轨道上，并构建起了强大的支付系统，促进汇款支付并简化跨境贸易。

截至 2024 年 11 月 30 日，稳定币市场已结算近 27.1 万亿美元的交易，几乎是 2023 年同期 9.3 万亿美元的三倍。其每个季度的交易额，已经是 Visa 3.9 万亿美元的两倍多，充分证明了其实用性。此外，按每日活跃地址衡量，稳定币占每日加密货币使用量的近三分之一，为 32%，仅次于去 DeFi，为 34%。

较年初至今 48% 的稳定币市值增长部分反映了更多资金被部署到加密生态中，代表着更大的流动性和价值交换的便利化。这与 2023 年相比发生了重大转变，当时加密行业的监管打击力度加大、美国地区银行业危机以及包括美国在内的多个地方的高收益环境导致稳定币市值下跌 5.5%。

二、稳定币趋势崛起

根据 Visa 的报告，即使按调整后的数据（不包括机器人或自动转账等“无机”交易），稳定币在 2024 年迄今结算了 5.0 万亿美元。经调整后的交易量同比增长约 50%，这意味着稳定币正在迅速赶上当今最大的全球支付网络。

（解读 VISA 报告，稳定币正在渗透全球经济）

这些稳定币结算的数据，大量地反映在点对点 (P2P) 转账和跨境企业对企业 (B2B) 支付的场景之上。Coinbase 更进一步相信，加密货币的下一波真正采用可能来自稳定币和支付，这有助于解释过去 18 个月人们对该行业的兴趣激增。

同样，Y Combinator 也于近期发文表示：尽管关于区块链技术的实用性存在很多争论，但稳定币显然将成为货币未来的重要组成部分。几乎 30% 的全球汇款现在通过稳定币进行，像 Visa 这样的传统金融机构也在为银行提供发行自己稳定币的平台。此外，Stripe 最近以 10 亿美元收购了一家稳定币初创公司 Bridge，这将吸引更多投资者的兴趣和资本进入该领域。因此，现在是启动稳定币初创公司的最佳时机。

Mastercard 在其 2025 年十大支付趋势的文章中，也表示区块链和数字资产近年来的成熟证明了这项技术在增强全球金融和商业系统方面的变革潜力。加密货币、稳定币和代币化资产已从概念走向商业化，特别是在其与现实世界资产相关的应用方面。到2025年，区块链技术有望在提高速度、安全性和效率方面发挥作用，尤其是在 B2B 和商业支付中。

尽管我们看到一些企业开始对稳定币产生兴趣（以及在点对点支付中的早期采用），但伴随着监管合规的乐观走向，a16z 预计 2025 年将出现更大的试验浪潮，尤其是当大型企业开始意识到通过切换到稳定币支付渠道能够节省大量成本，以及获得新的利润。

三、稳定币支付项目分类

区块链技术已成为支付领域的一股重要力量，各种项目都在利用其功能来满足各种需求。从促进跨境交易到自动化复杂的工资单工作流程，这些基于区块链的支付解决方案旨在提高企业和个人金融交易的效率、透明度和可扩展性。为了分析 Web3 支付的前景，Block Pro Research 团队调研了 146 个项目，并将它们分为以下几个垂直领域：

• 以支付为中心的协议（Payment-Focused Protocols）：为无缝、安全和可扩展的 Web3 支付提供清结算基础设施的网络。这些网络通常作为其他支付相关工具和应用程序的底层核心，促进跨境或链上交易。

• 消费支付解决方案（Payment Consumer Solutions）：专注于开发用户友好型界面或应用程序的项目，使零售用户和企业都能进行金融支付交易，如钱包、汇款服务商等。核心是通过区块链技术来提高法定货币和加密货币交易的速度，经济性和便利性。

• 自动支付基础设施（Automated Payment Infrastructure）：利用智能合约和链下技术来管理复杂支付工作流程（如定期付款、工资单和订阅）的平台。这些解决方案通过抽象区块链复杂性来提高交易效率，同时实现 SaaS 集成。

• 支付网关和货币承兑（Gateways and Ramps）：旨在将法定货币与数字资产连接起来的服务，使主流用户更容易进入和退出加密生态。这些项目通常提供 API、SDK 或插件，以将 Web3 支付集成到传统支付系统中。

消费者支付解决方案类的项目占到总数的 58%，此类别包括 Binance Pay、Transak 和 Stripe，它们专注于为企业和个人用户提供可访问且用户友好的支付工具。这些项目凸显了对高效数字支付解决方案的持续需求，这些解决方案帮助将传统金融系统与区块链技术连接起来。

（Mapping Out Crypto Payment’s Ecosystem, the Block Research）

支付项目启动的高峰发生在 2021 年，有 38 个新项目启动，这可能是由上一次加密货币牛市的热情所推动。随后的几年中，这个数字急剧下降，受到持续的熊市周期和更受欢迎的加密货币叙事的影响，比如 DeFi 和游戏。展望未来，随着美国向更友好的加密货币立法迈进，支付相关的区块链项目有可能出现复苏，可能标志着 2025 年成为这一基础用例的新增长时代。

以太坊是 Web3 支付项目采用最多的区块链，占总数的 20%。其广泛的开发者生态系统和成熟的基础设施使其成为许多支付应用程序的可靠选择。Solana 以其高吞吐量和低交易成本而闻名，是支付项目最受欢迎的第三大区块链，凸显了其对寻求可扩展性和效率的开发人员的吸引力。

（Mapping Out Crypto Payment’s Ecosystem, the Block Research）

四、稳定币支付的优势

与传统的支付方式相比，稳定币支付能够促进更快、更便宜的交易，这导致数字支付和汇款的使用率增加，越来越多的支付公司希望扩展其稳定币基础设施。我们可能很快就会看到稳定币的第一个主要用例不仅仅是交易，而是全球资本流动和商业。

事实上，企业和个人越来越多地利用 USDC 等稳定币来满足监管合规性并与 Visa 和 Stripe 等支付平台进行广泛整合。Stripe 在 2024 年 10 月以 11 亿美元收购稳定币基础设施公司 Bridge 是迄今为止加密行业最大的交易。

当今的支付行业主要被银行、支付网络、金融科技公司所主导，他们以提供合规性、便利性为由，针对每一个支付环节都收取高额费用，与之相对的，就削弱了企业的盈利能力。当今的支付格局扼杀了竞争，限制了创新。

4.1 稳定币是更优的解决方案

稳定币的费率更低，可访问性也更广泛，支付服务商的竞争更激烈。由于稳定币可以将交易成本降至几乎为零，因此它们可以让企业摆脱现有支付方案的成本障碍。稳定币的采用将从最深受当今支付方式困扰的企业开始，直至颠覆整个支付行业。 

稳定币已经成为美元转账最廉价的方式。2024年11月，2850 万独立稳定币用户发送了超过 6 亿笔交易。稳定币用户几乎遍布全球，他们之所以使用稳定币，是因为稳定币提供了一种安全、廉价且抗通胀的储蓄和消费方式。

除了现金和黄金，稳定币是唯一一种被广泛采用的支付方式，无需银行、支付网络等中介机构即可运行。同时，稳定币也具备无需许可即可编程（permissionlessly programmable）、可扩展（extensible）和可集成（integrable）的特性，使得任何人都可以在稳定币支付轨道上进行构建。 

稳定币的颠覆可能需要时间，但可能比许多人预期的要快。餐馆、零售商、企业和支付服务商等企业将从稳定币平台中受益最多，利润率将大幅提高，这种需求将推动大规模采用。随着稳定币的采用率不断提高，稳定币会将更多的用户、企业和产品带到链上。

4.2 支付行业背景

支付参与者：

• 支付轨道：处理交易的技术、规则和网络；

• 支付处理机构：在支付轨道之上运营，促进交易的操作实体；

• 支付服务提供商：为终端用户或其他系统提供支付系统访问的实体；

• 支付解决方案：支付服务提供商提供的产品方案；

• 支付平台：跨越提供商、处理机构和轨道的一组关联支付解决方案。

传统支付行业的规模不容小觑。2023 年，全球支付行业处理了 3.4 万亿笔交易，价值高达 1800 万亿美元，创造了 2.4 万亿美元的收入。仅美国的信用卡支付额就高达 5.6 万亿美元，借记卡支付额则高达 4.4 万亿美元。 

尽管该行业无处不在、规模庞大，但支付解决方案仍然昂贵且复杂，而且支付应用通常会屏蔽消费者的体验的需求。例如，虽然点对点支付应用 Venmo 的前端看似简单，但在后端，该产品隐藏着错综复杂的银行集成、借记卡规则和无数的合规义务。各种支付解决方案之间通常又相互依赖，增加了整个支付流程的复杂性，但是人们依然使用现有的各种支付方式：现金、借记卡、信用卡、点对点支付应用、ACH（自动清算所）、支票等。 

支付产品包含以下四个主要衡量指标：及时性（timeliness）、成本（cost）、可靠性（reliability）和便利性（convenience）。 

（How stablecoins will eat payments, and what happens next, a16z）

消费者优先考虑的是：我要支付多少费用。商家则会考虑：我能否收到款。但实际上这四项指标对双方来说都至关重要。 

从企业在实体账本手动对账，到数字化平台的出现，每一波创新都带来了更快、更可靠、更方便、更便宜的支付方式，但是这反过来又导致了交易成本的增加。

我们看到，目前依旧有许多客户没有享受到便捷的服务，或者享受不到充分的服务。对于商家来说，信用卡价格昂贵，直接侵蚀了他们的利润。尽管实时支付 (RTP) 的采用率不断提高，但美国银行转账速度仍然太慢，需要几天时间。而且点对点应用程序是特定于区域和网络的，这使得生态系统之间的转账速度慢、成本高且复杂。 

虽然企业和消费者已经开始期待支付平台提供更复杂的功能，但并非所有用户都能从现有解决方案中获益。事实上，大多数用户使用了昂贵的捆绑支付产品，但是其中一些支付服务并没有必要。 

4.3 稳定币的现实用例 

稳定币能够颠覆该行业的关键之处在于，解决现有支付方案的痛点（成本高、可用性低或摩擦大），并消除很多支付解决方案中实际没有必要的捆绑产品（包括身份、借贷、合规、欺诈保护和银行集成）。

以汇款为例，这一刚需的场景至今仍然令人失望。许多需要汇款的用户难以获得银行服务，并且银行服务又高度分散。因此，这就造成这些用户认为传统支付和银行服务之间的原生整合毫无价值。

稳定币支付能够提供即时结算、低成本和无需中介的优势，这对任何支付用户或开发者来说都是非常有利的。毕竟，有了稳定币，从美国向哥伦比亚汇款 200 美元的成本不到 0.01 美元，但在传统渠道上则需要 12.13 美元。汇款用户无论交易成本多少，都需要将钱汇回家，但较低的费用将使他们极大受益。

国际商业支付场景中，尤其是新兴市场的小企业，也面临着高昂的手续费用、缓慢的处理时间和低银行服务覆盖的问题。例如，墨西哥服装制造商和越南纺织品制造商之间的支付，将涉及四个或更多的中介机构——墨西哥当地银行、外汇服务商、代理银行（MXN-USD）、代理银行（USD-VND）、外汇服务商、越南当地银行。每个中介机构都会收取一定比例的费用，并伴随破产的风险。 

幸运的是，这些交易发生在长期合作伙伴之间。有了稳定币，墨西哥付款人和越南收款人可以进行试验，并消除缓慢、官僚和昂贵的中介机构。他们可能需要努力寻找本地的货币承兑商（On/Off Ramp）和稳定币处理工作流程，但最终他们可以享受更快、更便宜的交易，以及对支付流程的更多控制。

（How stablecoins will eat payments, and what happens next, a16z）  

低额交易，也是一个稳定币支付潜在的机会，尤其是低欺诈的面对面交易场景，例如在餐馆、咖啡店或街角商店进行的交易。由于利润率低，这些企业对成本很敏感，因此支付解决方案收取的 15 美分交易费对其盈利能力可能就有很大影响。 

顾客每花 2 美元买咖啡，只有 1.70 到 1.80 美元流向咖啡店，其余近 15% 流向信用卡公司，这些手续费仅仅，也只是为了促成交易，信用卡在这里只有便利支付者这一个目的。无论是消费者还是商店，都不需要额外的功能来证明交易的合理性：消费者不需要欺诈保护（他们只是拿到了一杯咖啡）或贷款（咖啡 2 美元），而且咖啡店的合规性和银行集成需求有限（咖啡店通常使用综合餐厅管理软件或根本不使用）。因此，如果有便宜、可靠的替代方案，这些商户就会使用它。

（How stablecoins will eat payments, and what happens next, a16z）  

4.4 更便宜的支付方式能够大幅提高盈利能力

当前支付系统的交易手续费直接侵蚀了大多数企业的利润，这些费用的降低将为企业带来巨大的盈利空间。第一只靴子已经落地：Stripe 宣布他们将对稳定币支付收取 1.5% 的费用，这比他们收取的信用卡支付费用低 30%。为了支持这一努力，Stripe 宣布以约 10 亿美元收购稳定币聚合平台 Bridge.xyz。

更广泛地采用稳定币将显著提高许多企业的盈利能力——不仅仅是咖啡店或餐馆等小型商户。让我们看看三家上市公司 2024 年的财报，以大致了解将支付手续费降低至 0.1% 带来的深刻影响。

为方便起见，此评估假设企业支付 1.6% 的混合支付手续费用/成本，并且货币承兑成本极低。

• Walmart 年收入为 6480 亿美元，可能支付 100 亿美元的信用卡费用，利润 155 亿美元。算一下：消除支付费用和沃尔玛的盈利能力，因此其估值（不考虑其他因素）仅通过更便宜的支付解决方案就能增加 60% 以上。

• Chipotle 是一家发展迅速的快餐店，年收入达 98 亿美元。它每年的利润为 12 亿美元，其中支付的信用卡费用为 1.48 亿美元。仅通过降低支付费用，Chipotle 的盈利能力就能提高 12%——这是其资产负债表中其他地方无法获得的惊人数字。

• 全国性杂货店 Krogers 的利润率最低，因此获利最多。令人惊讶的是，Krogers 的净收入和支付成本可能几乎相等。与许多杂货店一样，其利润率低于 2%，低于企业处理信用卡支付的费用。借助稳定币支付，Krogers 的利润可能会翻倍。

（How stablecoins will eat payments, and what happens next, a16z）  

那么 Walmart、Chipotle 和 Krogers 将如何通过稳定币降低交易费用？

首先，考虑一个理想化的情况：消费者不会一下子接受稳定币，在稳定币足够普及之前，仍然会有相当大的交易手续费用。其次，零售商和支付处理机构都反对高费用的支付解决方案。支付处理商也是低利润的企业，将大部分利润让给了信用卡网络和发卡银行。当支付处理机构处理交易时，他们的大部分费用都会转嫁给支付网络。因此，当 Stripe 处理在线零售结账流程时，他们会从总交易中抽取 2.9% 和 0.30 美元的费用，但他们要向 Visa 和发卡银行支付超过 70% 的费用。随着越来越多的支付处理机构，如 Block（原名 Square）、Fiserv、Stripe 和 Toast 采用稳定币来提高利润率，它们将使更多企业更容易地接纳稳定币。

稳定币的费用很低，而且无需支付任何中介费用。这意味着支付处理机构在稳定币交易中获得的收入利润率要高得多。更高的利润率可能会促使支付处理机构支持和鼓励更多企业和场景去使用稳定币。但随着支付处理机构开始采用稳定币，预计稳定币支付费用将随着时间的推移而压缩：Stripe 的 1.5% 费率可能会进一步下降。

五、下一步：推动广泛消费者的稳定币采用

如今，稳定币是无需许可的新型货币存储和消费方式。开发者们已经在构建解决方案，将稳定币支付通道转变为稳定币平台。与之前的创新一样，采用将逐步发生，从消费者的边缘需求开始，然后是前瞻性的企业，直到平台成熟到足以满足日常用户和谨慎企业的需求。三种趋势将推动更多主流企业采用稳定币。

5.1 通过稳定币整合增加后台集成

稳定币整合，即监控、指导和集成稳定币的能力，将很快被整合到 Stripe 等支付处理机构中。这些产品能够让企业以比当前机制低得多的成本处理付款，而无需进行重大的流程或工程变更。消费者可能在不知不觉中，最终得到更便宜的产品服务，类似于发票、工资单和订阅的成本将会自动降低。 

许多此类稳定币整合业务都已开始吸纳客户，这些客户希望获得即时结算、低成本且广泛可用的 B2B 或 B2C 支付。通过后台集成稳定币，企业可以在不影响用户体验的情况下，受益于稳定币的优势，伴随着整个行业稳定币采用率的不断提高。 

5.2 改善用户引导并增进企业共享激励

稳定币企业在改进用户引导和共享激励上变得越来越成熟，以吸引终端用户来到链上。

随着货币承兑通道费用变得越来越便宜、越来越快、越来越普遍，使用户可以更轻松地开始使用加密货币。与此同时，越来越多的消费者应用程序支持加密货币，使用户能够从扩展的稳定币生态系统中受益，而无需采用新的应用程序。Venmo, ApplePay, Paypal, CashApp, Nubank 和 Revolut 等热门应用程序都允许其客户使用稳定币。 而且，企业更有动力利用这些通道去整合稳定币，并将资金保留在稳定币中。Circle, Paypal 和 Tether 等法币支持的稳定币发行商正在与普通企业分享利润，就像 Visa 与 United 和 Chase 分享利润以吸引签约信用卡用户一样。

这类合作伙伴关系的整合创建了更大的资产池，为稳定币发行商带来收益，这也可以使那些成功将用户从信用卡转换为稳定币的企业受益。这些企业现在可以从其产品流通的资金中获取部分收益，这种商业模式通常只适用于银行、金融科技公司和储值卡发行商。

5.3 提高监管透明度和合规解决方案的可用性

当企业对监管环境充满信心时，他们更有可能采用稳定币。虽然我们还没有看到对稳定币的全面全球监管，但许多司法管辖区已经发布了稳定币的规则和指导，允许企业开始建立合规、用户友好的商业模式。 

例如，欧盟的《加密资产市场监管条例》（MiCA）为稳定币发行人制定了规则，包括审慎和行为要求。自今年早些时候稳定币条款生效以来，该法规已经极大地改变了欧洲稳定币市场。

尽管美国目前缺乏稳定币框架，但两党的政策制定者越来越认识到制定有效稳定币立法的必要性。此类监管需要确保发行方完全以优质资产支持其代币，由第三方审计其储备，并采取全面措施打击非法金融活动。同时，立法需要保留项目构建去中心化稳定币的能力，利用去中心化的优势，消除中介机构来降低用户风险。

这些政策努力将使各行各业的企业考虑从传统支付方式转向稳定币基础设施。虽然合规解决方案并不吸引人，但每个稳定币采用者在帮助证明，对于传统支付解决方案而言，稳定币是一种可靠、安全、受监管且不断改进的支付解决方案。

随着稳定币的普及，其网络效应将越来越强。虽然稳定币可能还需要几年时间才能在各个网点使用或作为银行账户的替代品，但随着稳定币用户数量的增长，以稳定币为中心的解决方案将变得更加主流，更加吸引消费者、企业和企业家。

5.4 稳定币支付效用的不断演进 

在采用过程中，稳定币产品本身将不断改进。Web3 社区正在庆祝稳定币的采用，原因很充分：由于多年来对基础设施和链上应用的投资，稳定币正在攀升价值创新的 S 曲线。随着基础设施的改善、链上应用的丰富以及链上网络的增长，稳定币将对用户更具吸引力。这将通过两种方式实现：

首先，加密基础设施的技术进步使低于 1 美分的稳定币支付成为可能。未来的投资将继续使得交易更便宜、更快捷。同时，只有通过更好的钱包、跨链、货币承兑、开发人员体验和 AMM，稳定币的整合和用户引导的改进才有可能实现。

这一技术基础为企业家提供了越来越多的激励来构建稳定币，从而提供更好的开发者体验、丰富的生态系统、广泛的应用，以及链上货币无需许可的可组合性。

其次，稳定币通过链上货币无须许可的可组合性解锁了新的用户场景。传统支付存在诸多中间人，迫使企业家与中介网络合作，例如信用卡交易或国际支付中成本高昂的中介机构。但稳定币具有自托管和可编程性，降低了创造新支付体验和集成增值服务的门槛。

稳定币也是可组合的，让用户可以从日益强大的链上应用程序和日益激烈的竞争中受益。例如，稳定币用户已经从 DeFi、链上订阅和社交应用程序中受益。

（How stablecoins will eat payments, and what happens next, a16z）  

 

六、未来的稳定币市场会是什么样

6.1 更多的稳定币发行商

目前稳定币市场正在围绕一两家主要发行商进行运行。然而，从传统支付的角度来看，未来的稳定币市场可能由大量规模较小、可互操作的不同稳定币组成，这些稳定币在自身原有的渠道基础上，各自充当资金转移的新路径。

因此，我们看到众多传统支付领域的现有玩家正在努力在其当前基于传统支付路径中采用或至少测试稳定币，包括一些金融基础设施（例如DTCC, Euroclear）、自动清算所（例如银行金融机构）、大型信用卡网络（例如 Visa, Mastercard）和移动支付系统（例如 PayPal, Stripe, Revolut）。

尽管这些现有玩家享有一些重要优势，例如渠道、流动性和网络效应，但最终，Coinabse 认为市场可能会朝着拥有许多可互操作的稳定币的方向发展，就像客户今天将持有在不同商业银行的美元视为可互换一样。

《哈佛商业评论》在 2024 年 8 月发表的一篇文章 The Race to Dominate Stablecoin，表示这样的结果可以通过促进更低成本和更快的支付使消费者和企业受益。

6.2 稳定币编排（Orchestration）

随着稳定币发行商的增加，各种不同的稳定币该如何交互，就是一个值得思考的问题。这会把我们带到除稳定币发行、应用之外的另一个市场——稳定币的编排（Orchestration）。

（What Credit Card Networks Can Teach Us About Stablecoin Opportunities）

Alana 在她的文章中，将信用卡市场和稳定币的市场做了类比。我们先来看一个场景，用户进行电商购物，通过信用卡支付人民币给美国的商家，这里 Visa/Mastercard 在发卡行和收单行中间，做到人民币到美元清结算。

那么假设一个使用稳定币支付的场景，用户支付的是 AUSD，而美国商户需要的是 FUSD，这里就需要一个类似 Visa/Mastercard 的稳定币编排器，来将 AUSD 转换成 FUSD，起到一个链上 Visa/Mastercard 的作用。

通过上述类比，我们可以预见到未来稳定币编排的重要作用，这足以在 Stripe 11 亿美金收购 Bridge 的交易中得到验证。

转移资金是一项大生意。Visa、Mastercard、American Express 和 Discover 的价值超过 1 万亿美元。多个卡组织网络彼此之间处于良性竞争的平衡状态，因为支付市场足够大。随着稳定币发行商的不断涌现，稳定币编排的作用将得到进一步体现。

（业内最大并购，Stripe 11 亿美元收购 Bridge 的底层逻辑）

6.3 深入现有支付渠道、网络

稳定币发行商的关键，在于融入这些支付网络的应用场景，从而最大限度地减少货币承兑过程中的摩擦、增加应用场景的黏性。由于技术让商家和用户更容易采用新的支付方式，现有的 Web2.0 企业更容易接受到金融科技创新带来的便利。稳定币融入现有支付系统就是加密货币在实体经济中得到越来越多应用的一个例子。

如果期待通过支付让加密货币得到走向大规模应用，与现有支付渠道的整合是重中之重。

PlatON 创始人孙立林认为：“当前及下一阶段最大的市场机会是 Web2.0 的核心团队和应用全面向 Web3.0 迁移，类似于十年前互联网 Web 端应用向移动互联网 App 迁移。

由于技术与基础设施能力的限制，绝大多数 Web2.0 时代的核心应用尚无法直接完全迁移到链上，而只能是利用 Crypto 技术与激励机制特点，将资产/资金的支付、清算、交易、存托、验证等服务交给公链及其生态来处理。

因此核心需求转化为法币出入金、数字货币的收付/转移。这意味着，接下来的公链竞争将不会主要来自链上原生场景，而是更多地来自链外原始互联网的交易迁移和用户导入。非 Web3.0 原生用户入场的唯一渠道还是通过其熟悉的应用/服务，且极大可能是 B2B2C 路径。”

面对更加多样化的稳定币选择，目前的两大稳定币巨头 USDT 和 USDC 最终可能需要调整其产品并改善用户体验，以保持其在与新兴参与者的分销优势之间的竞争优势。

6.4 多条支付轨道的并行

尽管我们期待基于区块链的稳定币支付能够全面取代现有的 SWIFT 网络、Visa/Mastercard 卡组织网络，但是在金融支付行业，变革并非一蹴而就，就像全球化数字支付服务商鲲 KUN CEO 刘家良所说的：“目前的 Web3支付，只能算是传统支付通道的一个补充，如何利用创新技术，整合各个支付通道，为客户带来最大价值，是关键。”

区块链为价值交换提供了将信息流和资金流完全统一的技术背景条件，但加密市场发展至今，目前基于区块链的支付架构仍然停留在早期比特币白皮书中提出的，以点对点转账为核心清算规则的阶段，尚未形成一套能够应对各种复杂支付场景，和多方参与的清结算标准。

开放金融基础设施 PlatON 创始人孙立林观察到：“目前存在三个并行的支付清算细分：

Web2.0: 有大量的交易实际上只是利用了稳定币作为结算工具，但并不依赖于链，当然也更不依赖于某条具体的链。客户关注的是交易成本、通道稳定性、安全等基本要素。主要还是从以太坊、Tron 来完成支付；相应的需要有与之相匹配的收单系统，其可以脱胎于传统收单服务，但并不相同； Web2.5：在某条具体的链上发行稳定币，所有的支付业务逻辑都以智能合约的形式来实现，但需要与传统支付机构 / 银行 / 清算网络的业务规范和协议标准保持一致。基于 VASP/DPT 牌照的支付服务商背后仍然是传统全球支付清算网络作为骨干网； Web3.0：基于区块链以及 Zkp 为代表的密码技术，完全实现链上以智能合约形式达成的支付、清算、结算的全流程。这种模式，或者构建的支付产品才是真正的 Web3 Payment。 其完全破除了现有支付清算网络的局限性，使得任意交易对手方都可以在链上完成交易而无需第三方的验证。在相当长的时间里，以上三种模式还会并行，取决于不同用户不同场景的需求。”

（寻找下一个 XRP，读懂 PlatON 的支付格局）

6.4 PayFi——利用 DeFi 增加支付效用

PayFi，即 Payment Finance，是指基于区块链及智能合约技术，将支付功能与金融服务相结合的一种创新应用模式。PayFi 的核心是利用区块链作为结算层，结合 Web3 支付与去中心化金融（DeFi）的优势，促进价值的高效、自由流转。

PayFi 的目标是为了实现比特币白皮书的愿景，构建一个无需可信第三方的点对点电子现金支付网络，同时充分利用 DeFi 的优势，创造出一个全新的金融市场，包括提供全新的金融体验，构建更复杂的金融产品和应用场景，最终整合出一个全新的价值链条。

在这个全新的 PayFi 金融市场中，不仅能够实现 Web3 支付相对于传统金融的效率提升：即时结算、降低成本、公开透明、全球触达，还能够基于去中心化金融（DeFi），实现全球网络的去中心化、无许可准入、资产自有、个人主权。

（X: PolyFlow @Polyflow_PayFi）

PayFi 是基于稳定币的 Web3 支付网络的进一步构建、拓展和深化，在此基础上通过区块链和智能合约技术，并引入 DeFi（例如 Lending, Staking, Yield Farming），构建起一个全新的金融市场，创造出全球语境下，基于支付相关的金融衍生服务，如借贷、理财、投资等等。

PayFi 最重要的是需要先有一个庞大的 Web3 支付生态，在 Web3 支付的基础上，根据客户场景的需求，通过 DeFi 带来进一步的金融服务效用。从这个角度来看，PayFi 还有比较长的路径要走。

七、写在最后

稳定币正在引领我们进入一个无许可、可扩展、即时支付的世界。正如 Stripe 首席执行官 Patrick Collison 所说，稳定币是“金融服务的室温超导体”。它们将使企业能够寻求新的机会，而这些机会在传统支付存在诸多摩擦成本的场景中是无法实现的。Solana 基金会主席 Lily Liu，对于 PayFi 也有同样的表述。

传统支付、稳定币、Web3 支付的发展和融合为稳定币在跨境资金流转、数字资本市场，和无银行账户或银行账户不足人群的金融服务中的更广泛应用奠定了基础。

随着稳定币的增长可能继续保持在每天约 5 亿美元（基于 11 月的数据），稳定币带来的更便捷、更便宜、更可及的支付方式，以及通过 DeFi 获取重重支付效用，有望推动大量资本回流加密领域。然而，要使稳定币充分发挥其潜力，必须抽象出区块链的一些技术复杂性并建立更明确的监管法规，以确保消费者保护并促进更广泛的金融包容性。

随着诸如此类的举措的实施，这一领域已准备好迎接变革。

全文完




本文仅供学习、参考，希望对您有所帮助，不构成任何法律、投资意见，not your lawyer，DYOR。

—— 向上滑动浏览 ——

Reference:

[1] How stablecoins will eat payments, and what happens next, a16z

https://a16zcrypto.com/posts/article/how-stablecoins-will-eat-payments/

[2] a16z Podcast: All about Stablecoins

https://a16z.com/podcast/a16z-podcast-all-about-stablecoins/

[3] A few of the things we’re excited about in crypto (2025), a16z

https://a16zcrypto.com/posts/article/big-ideas-crypto-2025/

[4] YC Requests for Startups, Winter 2025

https://www.ycombinator.com/rfs

[5] 10 top payments trends for 2025 — and beyond, Mastercard

https://newsroom.mastercard.com/news/perspectives/2024/10-top-payments-trends-for-2025-and-beyond/

[6] State of Crypto Report 2024: New data on swing states, stablecoins, AI, builder energy, and more

https://a16zcrypto.com/posts/article/state-of-crypto-report-2024/

[7] 2025 Crypto Market Outlook, Coinbase

https://www.coinbase.com/institutional/research-insights/research/market-intelligence/2025-crypto-market-outlook

[8] 三个并行的支付清算细分, PlatON 

https://x.com/SunLilin/status/1870667540378382424

[9] What Credit Card Networks Can Teach Us About Stablecoin Opportunities

https://www.backoftheenvelope.xyz/p/what-credit-card-networks-can-teach

[10] Mapping Out Crypto Payment’s Ecosystem, the Block Research

相关阅读：