融資：為何ICO正在復甦

ICO 在 2017 年加密貨幣早期繁榮時期佔據了頭條新聞，為初創公司籌集了數十億美元，推動了區塊鏈的增長。但在 2018 年加密貨幣崩盤後，監管審查和高調失敗使這種籌資模式失去了光彩。現在，對 ICO 的新一波興趣正在興起，一些行業專家認為是時候讓它們捲土重來了。那麼，這種重新興起的興趣是什麼驅動的呢？

加密風險投資公司 Zee Prime Capital 的化名合夥人兼 Sigil Fund 的首席投資官 Fiskantes 告訴我：「ICO 話題現在正在回歸，因為聰明的創始人，尤其是在美國，將不再擔心證券交易委員會（SEC）的執法行動，因為唐納德·特朗普成為總統，現任 SEC 主席 Gary Gensler 將於 2025 年 1 月辭職。」

Hypersphere Ventures 的創始人 Jack Platts 與 Fiskantes 的觀點一致，他告訴我，特朗普政府「支持創新」，與之前旨在限制加密貨幣和限制美國項目資金的政府形成對比。

其次，根據投資公司 Dialectic 的聯合創始人兼合夥人以及智能合約開發者 Dean Eigenmann 的說法，散戶投資者「普遍感到沮喪」，因為他們支付的價格高於風險投資者，同時認識到許多估值「完全不合理」。Eigenmann 告訴我：「我認為在主網啟動之前的 1 億美元輪次已成為過去，通常是不可持續的。」

Breed VC 的創始人兼普通合夥人、Circle 的前數字資產負責人 Jed Breed 同意 Eigenmann 的觀點，表示 ICO 曾經允許散戶投資者從早期項目增長中受益。然而，隨著項目轉向從風險投資公司籌集資金，它們現在通常以數十億美元的估值上市其代幣，讓散戶投資者的上升空間有限。「沒有人真的能再獲得 100 倍的回報，這是一種遺憾。」Breed 告訴我。

同時，Nomad Capital 的管理合夥人兼前 Binance 高管 Erick Zhang 指出代幣空投的問題，這促使人們對 ICO 重新產生興趣。Zhang 表示，空投導致用戶留存率低和代幣生成事件（TGE）後的巨大拋售壓力，使其「無效」。

新推出的「基於優點」ICO 平台 Legion 的聯合創始人 Matt O'Connor 表示，即使將大部分代幣分配給社區，社區也要等到很久之後才能收到它們——在內部人士已經獲得他們的份額之後。這創造了「不公平的條款」，O'Connor 說，這引發了關於如何確保社區能以更有意義的方式參與的問題。

隨著 ICO 獲得新的關注，Zhang 告訴我，他正準備推出自己的平台，加入像 O'Connor 的 Legion 這樣的努力。

ICO 的新篇章？

雖然從天使和風險投資者籌集資金帶來價值，但 O'Connor 強調社區參與對項目成功至關重要。他說，ICO 允許「大規模的產品傳播」和只有充滿熱情的社區才能提供的產品反饋。然而，O'Connor 承認大規模社區參與的挑戰，例如代幣拋售和低質量參與。為了解決這個問題，O'Connor 表示，Legion 使用基於聲譽的評分來確保 ICO 項目建立高質量的社區，同時實現廣泛的代幣分配。

Legion 的另一位聯合創始人 Fabrizio Giabardo 表示，通過 ICO 銷售吸引 50 到 250 名一致的投資者推動口碑營銷並幫助項目擴展。

Zhang 也強調了社區參與的價值，而 Fiskantes 建議專注於社區建設和廣泛代幣分配的項目應考慮像 ICO 這樣的公開銷售。Platts 將 ICO 描述為「最公平的分配機制」。

Checks and ba

融資

根據ICO諮詢公司Satis Group當時的研究，儘管ICO具有顯著優勢，但2017年幾乎80%的ICO都是騙局。儘管如此，一些專家仍然支持ICO的回歸——但這次要有適當的檢查和平衡。

O'Connor表示，像Legion和Echo（由知名加密貨幣交易員Jordan Fish，也被稱為Cobie，創立的天使投資平台）這樣的平台有助於確保只有優質項目才會被考慮進行代幣銷售，從而起到防範欺詐的作用。他還指出，Legion正朝著成為歐盟《加密資產市場法》（MiCA）下的完全合規實體邁進，該平台的聲譽評分和其他定制功能可能進一步幫助項目和投資者降低ICO的風險。

本週早些時候，Legion為Pulse舉行了首次ICO銷售，這是一個專注於收集健康數據的DePIN項目。Pulse的創始人River Tamoor Baig，也被稱為Nyx，告訴我，該項目計劃通過Legion籌集10萬美元，但最終獲得了60萬美元的訂閱，現在正在審核選擇對象。Nyx表示，Pulse還通過Echo進行了銷售，並補充說這些銷售主要是為了吸引優質社群。

O'Connor表示，Legion計劃下週再舉行一次ICO銷售，然後在今年剩餘時間內每週安排一次銷售，預計明年會有更頻繁的銷售。Cobie的Echo於四月推出測試版，據Cobie在X上的一篇文章顯示，截至11月27日，已幫助項目籌集了約3000萬美元。

值得注意的是，Legion不對非認證或零售美國投資者開放，也不對某些受限司法管轄區的投資者開放。但O'Connor表示，Legion希望能在所有法規允許的地方運營。

從迷因幣狂熱轉向ICO？

一旦ICO重新啟動，它們可能會將注意力從迷因幣狂熱中轉移開，O'Connor表示。迷因幣通常因被認為不受風投或內部人士控制而蓬勃發展，他補充說，ICO有潛力鼓勵項目優先考慮真實的社群參與，而非投機炒作。

儘管ICO有其優勢，但風投，特別是頂級投資者的角色不容小覷。O'Connor承認，風投帶來了自己的技能組合，並以各種方式幫助項目擴展（Legion本身最近也進行了一輪風投融資）。Breed也表示，「僅靠ICO資金而沒有風投支持，作為公司成功的難度可能更大。我認為通過ICO的零售投資者和風投投資者的結合是最佳結果。」

Platts同意，表示更多資本進入加密貨幣對每個人都有好處，重啟ICO並不意味著風投會受到損害。「Polychain Capital通過ICO以與零售相同的條款資助了Tezos、Filecoin、Polkadot、Dfinity和Cosmos，表現相當不錯。」他說。

隨著加密世界期待ICO的潛在復甦，甚至行業巨頭也在關注。本月早些時候，最大的加密風投之一a16z crypto表示，隨著特朗普重返權力，加密項目現在可以「感到有能力探索區塊鏈所啟用的所有突破性產品和服務，包括代幣。」

「對於許多因擔心監管過度而推遲使用代幣來分配項目控制權和建立社群的人來說，您現在應該對項目使用代幣作為合法工具更有信心。」a16z crypto表示。

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