Circle propõe novo framework de risco de capital para stablecoin

A Circle, emissora da stablecoin USDC, recentemente lançou um white paper intitulado "Capital de Risco de Tokens de Valor Estável", propondo um novo modelo de gestão de capital baseado em risco para stablecoins e outros tokens de dinheiro digital. Os autores acreditam que, para mitigar os riscos únicos enfrentados pelas stablecoins, tokens equivalentes de outras moedas legais e seus emissores, é necessário haver requisitos de reserva de capital suficientes para as stablecoins. Esses requisitos devem exceder os padrões de capital estabelecidos atualmente sob o quadro regulatório bancário de Basel. Segundo os autores, esses riscos únicos incluem, mas não se limitam a, escassez de preço de tokens devido à negociação de mercado e prevalência em mercados secundários, "corridas" de tokens digitais causadas por vendas excessivas, riscos operacionais e riscos tecnológicos.

Esses desafios únicos distinguem os emissores de stablecoins e seus ativos digitais emitidos dos bancos tradicionais. Os autores sugerem que uma maneira de abordar essa questão é através do que eles chamam de Estrutura de Adequação de Capital de Token (TCAF). O documento da Circle explica que as regulamentações bancárias atuais usam padrões de risco de razão fixa e pesos de risco que podem não refletir necessariamente os verdadeiros níveis de risco. Usando títulos do governo de longo prazo como exemplo, eles apontam que, apesar do alto risco de taxa de juros associado a eles, seu risco ponderado é baixo sob os padrões bancários atuais. O TCAF aborda esse problema adotando um modelo dinâmico sensível ao risco que primeiro realiza testes de estresse nas reservas e depois leva em consideração as opiniões das partes interessadas. O modelo TCAF também considera riscos técnicos, como desempenho da rede blockchain e segurança da rede. O documento observa ainda que a abordagem dinâmica do TCAF pode levar a requisitos de capital mais altos ou mais baixos do que os padrões bancários atuais, dependendo das mudanças no ambiente de risco.

O modelo recém-proposto pela Circle tem cinco objetivos: Primeiramente, visa distinguir entre fatores de risco emergentes 'desaparecendo' versus aqueles mitigados com sucesso ou que não representam mais ameaças, conhecidos como 'já desaparecidos'; Também busca complementaridade ajudando os reguladores a lidar adequadamente com perigos operacionais enquanto permanece simples o suficiente para evitar departamentos inchados e caros encontrados na indústria bancária convencional; Em quarto lugar, o principal objetivo do TCAF é fornecer um conjunto de padrões de gestão de risco aplicáveis em várias jurisdições e instituições; Por último, mas igualmente importante, o modelo visa fornecer incentivos e medidas de responsabilidade para aliviar externalidades de risco negativas.